«Золото вчера вновь обновило свой абсолютный максимум – шестой день подряд. В моменте котировки достигали отметки в $1,300/унция, однако закрепиться на новых высотах металлу не удалось. Между тем серебро достигло 30-летнего максимума в $21.61/унция, продолжая демонстрировать опережающую динамику относительно золота – с начала года оно подорожало более чем на 28%, против 18% у золота и 38% у лидера роста в секторе драгметаллов – палладия. Источником повышательного импульса для драгметаллов по-прежнему остается слабеющий доллар, однако мы полагаем, что все больший вклад в последние две недели вносили технические покупки спекулянтов.
Как бы то ни было, мы считаем, что драгметаллы сейчас сильно перекуплены: индикаторы относительной силы сигнализируют о явно назревшей коррекции, тогда как данные Комиссии по торговле сырьевыми фьючерсами США /CFTC/ за прошлую неделю не подкрепляют версию о росте на покупках со стороны инвестфондов. Хотя золото сейчас торгуется на $35 выше своих максимумов IV кв. 2009 г., чистая спекулятивная длинная позиция в соответствующей секции на Comex недотягивает до максимума 3% /рис. 1/, а открытый интерес в ETF-фондах также на 2-3% ниже, чем в конце июня.
Очень похожая ситуация сложилась с фьючерсами на серебро, однако в данном случае причина роста проста – стоит лишь посмотреть на открытый интерес в серебряных ETF-фондах, который в этом месяце значительно превысил прежний абсолютный максимум, что, на наш взгляд, свидетельствует о растущих покупках со стороны фондов и розничных инвесторов /рис. 2/.
Любопытно, что технически слабым в краткосрочной перспективе выглядит и палладий, после того как ему не удалось пробить максимум середины сентября на отметке $563/унция, а чистая спекулятивная длинная позиция на Comex также остается ниже прежнего пика /рис. 3/.
В то же время на рынке платины прошлая неделя ознаменовалась новой мощной волной покупок фондами, однако рост цены оказался весьма скромным – металл продолжает торговаться примерно на $100 ниже максимумов II кв. 2010 г. /$1,750/унция, рис. 4/.
В связи с этим мы полагаем, что платина может оказаться более устойчивой в ходе ценовой коррекции, правда, отток «горячих денег», скорее всего, обрушит котировки всех драгметаллов. Между тем среди базовых металлов на ключевом техническом уровне торгуется медь /$8,000/т/, причем в конце минувшей недели она даже на какое-то время превысила эту отметку. Впрочем, как и в апреле этого года, меди, похоже, недостает повышательного импульса, чтобы взять этот рубеж, особенно в свете по-прежнему невыразительной динамики американской экономики. Так, данные по открытому интересу в меди также не подкрепляют дальнейшее движение к новым максимумам, тогда как чистая спекулятивная длинная позиция в секции меди на Comex значительно ниже максимумов февраля и апреля /рис. 5/, а открытый интерес на LME ниже прежнего рекорда /рис. 6/.
.
Как следствие, мы полагаем, что коррекция как в драгоценных, так и в базовых металлах все более вероятна, особенно учитывая технические сигналы, поэтому мы рекомендуем инвесторам дождаться падения, прежде чем открывать новые длинные позиции».
Источник: Прайм-Тасс
