Финансовые показатели ОАО «Себряковцемент» (в млн. дол.*)
ОАО «Себряковцемент» объявил финансовые результаты по итогам 2007 года и 1 квартала 2008 года, которые оказались выше самых смелых прогнозов. Мы рекомендуем покупать акции данного эмитента, и оцениваем справедливую капитализацию предприятия в 1 548 миллионов долларов, а стоимость 1 обыкновенной акции – 11 265 долларов.
Положительные моменты:
• Продолжающийся рост спроса со стороны строительной отрасли в условиях фиксированного уровня предложения цемента приводит к значительному росту цен на продукт. Всё новые и новые проекты по строительству цементных заводов «с нуля» заявляются крупными игроками, но ни один из них до сих пор не реализован. Увеличение производства может быть связано только с реконструкцией и вводом новых мощностей на существующих заводах. В последнее время в СМИ активно обсуждается возможность увеличения импорта цемента для удовлетворения спроса и снижения цен, но мы пессимистично относимся к этой возможности, так как перевалочные мощности портов на Юге России составляют всего лишь 1 млн. тонн в год, то есть менее трети от годового объёма выпуска лишь одного «Себряковцемента». Мы ожидаем, что существующая ситуация с динамикой спроса и предложения сохранится в России как минимум до ввода в строй новых мощностей по производству цемента в 2010 году.
• Высокий уровень дивидендной доходности. На выплату дивидендов было потрачено 53% и 48% от чистой прибыли в 2006 и 2007 годах соответственно.
Негативные моменты:
• Принудительный выкуп акционерами «Евроцемента» и «Новоросцемента» акций своих дочерних предприятий, что снижает общий интерес инвесторов к цементной отрасли. Данные риски могут быть нивелированы только за счёт внимательного анализа потенциальных объектов для инвестиций (в частности, в нашей предыдущей аналитической записке о перспективах акций 2-го эшелона мы рекомендовали инвесторами держаться подальше от «дочек» «Евроцемента», см. http://www.investpalata.ru/?p=3037)
• Невысокая ликвидность акций.
Сведения, содержащиеся в настоящем обзоре, имеют только информационное значение и не могут рассматриваться как предложение к совершению сделок на финансовом рынке. Представленная аналитическая информация отражает исключительно собственное мнение аналитиков, участвовавших в его составлении, которое может не совпадать с мнением ООО «Инвестиционная палата».
Все суждения, выраженные в настоящем материале, актуальны на дату его выпуска, указанную в материале. ООО «Инвестиционная палата» не берет на себя обязательств по регулярному обновлению материала или исправлению выявленных ошибок. ООО «Инвестиционная палата», ее партнеры или ее сотрудники могут владеть объектам инвестиций, упомянутыми в настоящем материале, и могут время от времени приобретать или избавляться от них.
Информация, на которой основан обзор, получена из открытых источников, которые мы считаем надежными, тем не менее, ООО «Инвестиционная палата» и авторы обзора не несут ответственности за ее достоверность и полноту, а также за убытки, возникшие в связи с использованием содержащейся в документе информации. При принятии инвестиционного решения, необходимо помнить, что инвестирование в ценные бумаги сопряжено с риском, в связи с чем инвесторам необходимо провести самостоятельный анализ ситуации и объектов инвестирования.
Любое копирование или воспроизведение информации, содержащейся в настоящем материале, полностью или частично, возможно только с разрешения ООО «Инвестиционная палата».
_____________________________________
* Курс доллара – 23,7 рублей
