ТНК-ВР. Текущая цена обыкновенных акций $1,65 привилегированных $1,47; Прогноз цены обыкновенных акций $2,8 привилегированных $2,60; Потенциал роста обыкновенных акций 70%, привилегированных 77%. Прогнозируемая дивидендная доходность для акционеров, попавших в апрельский список: обыкновенные акции 14,5%, привилегированные акции 16,3%
Теперь подробнее.
ТНК-ВР — одна из немногих российских нефтяных компаний, которая почти всю чистую прибыль распределяет между акционерами в виде дивидендов. При сложившихся обстоятельствах это не удивительно. Слухи о вот-вот предстоящей бархатной национализации компании возникают с той же периодичностью, что и заявления нынешних собственников о том, что никаких таких переговоров по этому поводу не ведется.
Ну, ведется или не ведется, мы не знаем, однако факт остается фактом — в 2006 году, например, в виде дивидендов было распределено 99,9% от чистой прибыли общества.
Какую выгоду могут извлечь из этой ситуации миноритарные акционеры? Вот наши мысли по этому поводу:
1) Наверное, угроза отчуждения некоторого пакета акций ТНК-ВР присутствует. Иначе заявления акционеров и слухи не возникали бы с такой регулярностью
2) При этом мы не считаем, что отчуждение будет произведено номинально по нерыночной цене, а если и произойдет, то в руках British Petrolleum останется не менее 25% голосующих акций. Для этого есть ряд причин, одна из которых — преемственность нынешней и прежней государственной власти в России (напомним, подписание протоколов о передаче British Petrolleum 50% акций ТНК происходило при личном присутствии Путина и Блэра, и, очевидно, с одобрения первого). Если уж в расчетах и будет какая то нерыночная составляющая- то, скорее всего, это выразится в отсрочке оплаты или в оплате неденежными средствами (как в случае с Газпромом на Сахалине). Сохранение в компании иностранного акционера с блокирующим пакетом гарантирует миноритариям максимальное соблюдение их прав.
3) Миноритарным акционерам, по нашему мнению, в любом случае, не грозит отъем акций- количество акций ТНК-ВР в собственности миноритариев — не более 3%, и эти акции должны остаться за рамками конфликта.
4) Несмотря на всё вышеперечисленное, пока ситуация находится в подвешенном состоянии, собственники будут полностью распределять прибыль в виде дивидендов, поскольку они не уверены в завтрашнем дне, и не могут надеяться на капитализацию денежных потоков.
Ну, а теперь самое главное. Близятся даты закрытия реестров для распределения дивидендов. По нашим расчетам, за 2007 год ТНК-ВР должна была получить (с учетом денег от продажы Ковыктинского газоконденсатного месторождения Газпрому) порядка 115 миллиардов рублей чистой прибыли. Это означает, что доход на 1 акцию за 2007 год должен составить 7 руб. 05 коп. При этом, ТНК-ВР уже принимало решение о выплате промежуточных дивидендов за 6 месяцев 2007 года, но доход за этот период был небольшой, и сумма дивидендов составила всего 1,33 на акцию. Это значит, что лица, попавшие в список к начислению дивидендов (по нашим оценкам, список будет составлен в один из дней с 1 по 30 апреля ) должны будут получить по 5,72 руб. При текущей цене привилегированных акций 35,03 руб. дивидендная доходность составит 16,32%.
Но высокая дивидендная доходность — только один из плюсов. В связи с имеющейся неопределенностью, ТНК-ВР остается одной из самых дешевых в секторе — соотношение P/S (без учета продажи активов) равно 0,8 (!)
Как только неопределенность с долями собственников будет разрешена, цена акций по нашим оценкам должна увеличиться в 1,7 раза
Таким образом, несмотря на наше прохладное отношение к нефтяному сектору в целом и вертикально-интегрированным нефтяным холдингам в частности (подробнее об этом можно посмотреть здесь ), мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции ТНК-ВР.
И последнее. Чтобы купить акции ТНК-ВР в системе внебиржевых котировок RTS-Board, достаточно заключить брокерский договор в Инвестиционной палате. Заключить брокерский договор можно за 15 минут. Как это сделать, можно посмотреть здесь.
Все права на данный материал принадлежат ООО “Инвестиционная палата”. Перепечатка возможна только с предварительного разрешения. При перепечатке ссылка на www.investpalata.ru обязательна.
Сведения, содержащиеся в настоящем обзоре, имеют только информационное значение и не могут рассматриваться как предложение к совершению сделок на финансовом рынке. Представленная информация отражает исключительно собственное мнение авторов обзора, которое может не совпадать с мнением «Инвестиционной палаты». Все суждения, выраженные в настоящем материале, актуальны на дату его выпуска, указанную в материале. «Инвестиционная палата» не берет на себя обязательств по регулярному обновлению материала или исправлению выявленных ошибок. «Инвестиционная палата», ее партнеры или ее сотрудники могут владеть объектам инвестиций, упомянутыми в настоящем материале, и могут время от времени приобретать или избавляться от них. Информация, на которой основан обзор, получена из открытых источников, которые мы считаем надежными, тем не менее, «Инвестиционная палата» и авторы обзора не несут ответственности за ее достоверность и полноту, а также за убытки, возникшие в связи с использованием содержащейся в документе информации. При принятии инвестиционного решения, необходимо помнить, что инвестирование в ценные бумаги сопряжено с риском, в связи с чем инвесторам необходимо провести самостоятельный анализ ситуации и объектов инвестирования.
