«По итогам впечатляющего ралли в акциях российских электроэнергетических компаний мы внесли изменения в наши рекомендации в соответствии с изменившимся потенциалом роста/снижения котировок относительно прогнозных цен. На сегодняшний день Энергетический индекс УРАЛСИБ вырос на 307% с уровня годичной давности – это лучший показатель среди всех отраслевых индексов УРАЛСИБ; индекс РТС за тот период вырос лишь на 125%. С учетом роста котировок мы понизили рекомендации до ДЕРЖАТЬ по акциям ОГК-1, ОГК-6, ТГК-1, ТГК-2, Мосэнерго, ТГК-4, Интер РАО, Ленэнерго и МРСК Сибири, а по ОГК-2 и МРСК Северо-Запада – до ПРОДАВАТЬ.
Учитывая недавно опубликованные высокие результаты ОГК-5 за 2009 г. по МСФО и хорошие индикативные данные по ОГК-4, мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции этих компаний. Кроме того, мы сохраняем положительный прогноз в отношении Кузбассэнерго и ТГК-13 ввиду более низких, чем ранее прогнозировалось, цен на уголь. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Кузбассэнерго и ТГК-13, а также акции РусГидро.
Мы сохраняем положительное отношение к российскому энергораспределительному сектору, наиболее ликвидным представителем которого является Холдинг МРСК (MRKH). Среди региональных МРСК нашими фаворитами являются МОЭСК, МРСК Центра и Приволжья и МРСК Урала, которые продолжают сохранять привлекательный потенциал роста – 30–40%. Основным фактором роста в распределительном секторе является введение новой системы тарифообразования, которое завершится к 1 января 2011 г.».
| Компания | Цена, долл | Старая целевая цена, долл | Новая целевая цена, долл | Потенциал, проц | Старая рекомендация | Новая рекомендация |
| ОГК-1 | 0,036 | 0,032 | 0,032 | -13 | Сп.пок. | Держ. |
| ОГК-2 | 0,048 | 0,037 | 0,037 | -23 | Покуп. | Прод. |
| ОГК-6 | 0,036 | 0,036 | 0,036 | -1 | Покуп. | Держ. |
| ТГК-1 | 0,001 | 0,001 | 0,001 | -10 | Покуп. | Держ. |
| ТГК-2 | 0,0003 | 0,0003 | 0,0003 | -13 | Сп.пок. | Держ. |
| Мосэнерго | 0,13 | 0,15 | 0,15 | 13 | Покуп. | Держ. |
| ТГК-4 | 0,0005 | 0,0004 | 0,0004 | -6 | Сп.пок. | Держ. |
| Интер РАО | 0,002 | 0,002 | 0,002 | -3 | Покуп. | Держ. |
| Ленэнерго | 1,16 | 1,22 | 1,22 | 6 | Покуп. | Держ. |
| МРСК Сев.-Зап. | 0,009 | 0,005 | 0,005 | -41 | Держ. | Прод. |
| МРСК Сибири | 0,013 | 0,014 | 0,014 | 12 | Покуп. | Держ. |
Источник: Прайм-Тасс
Здравствуйте!
Скажите, пожалуйста, насколько интересны акции Мосэнерго в блоке энергетических акций? Стоит их держать в портфеле, или есть что-нубудь более достойное внимания?
Добрый день. Не могу ответить на ваш вопрос однозначно.
Про более достойное внимания: Конечно, можно пытаться найти что нибудь среди всяко-разно третьего эшелона: всяких там энергосбытов и прочее. Но, при этом нужно понимать, что ликвидность будет нулевая, а вероятность нарушения прав миноритариев- очень высокая.
С другой стороны, фишек в энергетике не так много. Собственно, это ФСК, Русгидро, МРСК Холдинг, ИнтерРАО, и, наверное, Мосэнерго (Мосэнерго в силу размера бизнеса). На мой взгляд, эти четыре бумаги и есть индекс энергетики. И в целом в моменте всё это кажется мне оцененым близко к справедливому уровню, или, как говорят, «наравне с рынком». В третий эшелон лезть- нужна либо очень широкая диверсификация, либо инсайд. И это в любом случае большие риски. А если смотреть не просто недооценку, а именно соотношение «риск-доходность» — то более адекватную бумагу, чем Мосэнерго, найти трудно (не в силу недооценки, а в силу гораздо больших рисков по другим бумагам). Плюс по Мосэнерго, на мой взгляд, есть такой невысказанный опцион Газпрома (моё мнение- Газпром не захочет показать убыток по портфелю, и в долгосрочном периоде ценой Мосэнерго будут управлять в сторону повышения (как это, на мой взгляд, сейчас происходит с Газпромнефтью). В общем, резюмирую. Может, Мосэнерго и не лучшая бумага. Но точно не хуже любой другой энергетической акции сравнимой ликвидности, и точно достойна быть в портфеле. Поэтому, перекладываться из нее в другую энергетику- наверное, бессмысленно. Все сугубо моё личное мнение.
Консенсус прогнозы можно тут посмотреть- но они, на мой взгляд, очень условные http://consensus.rbc.ru/shares/