«Отечественный фондовый рынок держится вблизи уровней вчерашнего закрытия. Несмотря на восстановление котировок нефтяных фьючерсов выше $80 по Brent, и произошедшее сегодня отыгрывание половины вчерашних потерь рубля относительно бивалютной корзины, особого оптимизма на рынке не наблюдается. «Голубые фишки» демонстрируют разнонаправленные движения.
В лидерах подъема — «префы» Сургутнефтегаза /+1%/, которые то ли пытаются догнать «обычки» после пятничного взлета котировок последних, то ли просто продолжается игра в предстоящие дивидендные выплаты /ожидаемая нами дивидендная доходность — 5.5%/.
Хуже других выглядят акции Газпрома и Татнефти /снижение более 1.5%/, а также «префы» региональных телекомов /СЗТ пр -3%, Сибирьтелеком пр -4%/ спрэд которых к цене «обычек» оказался ниже 21%.
После сегодняшних сообщений в СМИ относительно предлагаемого дисконта при оценке привилегированных акций в рамках присоединения региональных телекомов к Ростелекому, данное соотношение /с поправкой на ожидаемые дивиденды за 2009 г./ должно будет выдерживаться.
Мы с сомнением относимся к перспективам роста капитализации региональных телекомов с текущих уровней. Через месяц уже станут известны предлагаемые коэффициенты обмена акций в бумаги Ростелекома, после чего интрига в этих бумагах исчезнет окончательно. И после этого инвесторам уже придется играть в совсем другую игру. Рынок акций телекоммуникационных компаний претерпит существенные изменения — из двух десятков обращающихся на рынке акций останутся по большому счету лишь «обычки» и «префы» объединенного Ростелекома, акции МТС /как мы ожидаем, компания вскоре консолидирует и МГТС, и Комстар/ и акции независимых региональных операторов — Таттелекома и Башинформсвязи. Если учесть, что операторы Башкирии и Татарстана являются вероятными объектами для будущего поглощения, то перспективы дальнейшего сужения торгуемых на рынке бумаг становится еще более выраженными. С прицелом на перспективу более года мы рекомендуем инвесторам начать перекладываться из акций региональных телекомов в «префы» Ростелекома. Тем более что обозначенные в СМИ рекомендации оценщиков относительно 21%-ного дисконта их цены к цене обыкновенных акций, можно применять и к акциям Ростелекома /сейчас спрэд по цене между ними составляет 50%/.
Сегодня вечером в 17.00 мск будет опубликована статистика по рынку недвижимости в США /индекс цен на дома от FHFA за январь, и продажи домов на вторичном рынке/. Как ожидается, оба показателя продемонстрируют снижение к предыдущему месяцу, что способно оказать давление на фондовые рынки во второй половине сессии. Вместе с тем, мы рассчитываем, что поддержка на уровне 1390 пунктов по Индексу ММВБ устоит, и нам не придется менять общий «бычий» взгляд на перспективы российских акций».
Источник: Прайм-Тасс
