«Весеннее ралли на мировых фондовых рынках фактически состоялось. Основа этого ралли – уверенное восстановление мировой экономики и по-прежнему благоприятные условия на денежных рынках, позволяющие инвесторам увеличивать леверидж. Пока эти факторы остаются в силе, рост фондовых и товарных рынков, скорее всего, продолжится. Основную угрозу для роста представляет сейчас наметившееся в марте повышение процентных ставок.
Акции компаний нефтегазового сектора стали явными аутсайдерами на мировых рынках в 1-м квартале. Эта же тенденция была характерна и для российского рынка акций. Новые максимумы на рынке нефти, зафиксированные в начале 2-го квартала, и локальный «перегрев» отдельных секторов фондового рынка, по-видимому, заставят инвесторов обратить внимание на нефтянку, которая по итогам текущего месяца имеет все шансы показать динамику «лучше рынка».
Сектор электроэнергетики стал абсолютным лидером на российском фондовом рынке в 1-м квартале. После столь бурного роста /только в марте индекс Micex Power прибавил 26 %, а с начала 2009 г. вырос в 5 раз/ здесь необходимо взять паузу. Впрочем, перспективы сектора остаются весьма оптимистичными, что связано с запуском рынка мощности и наметившимся процессом консолидации. Наблюдаемая в последние пару дней коррекция дает хорошие шансы для покупок все еще недооцененных электроэнергетических активов.
Сектор связи, так же как и электроэнергетика, вступает в фазу консолидации. Вхождение в объединенный Ростелеком (RTKM) мы считаем привлекательной инвестиционной идеей, не сомневаясь в том, что объединенная компания будет стоить дороже своих составных частей /синергия, снижение стоимости капитала, перспективы роста за счет новых услуг/. В краткосрочной перспективе сектор связи, как и электроэнергетика, может взять паузу, но вряд ли она будет слишком долгой.
Металлургия в период кризиса испытала наиболее глубокий провал, но она же и показала наилучшую динамику в период восстановления /индекс Micex M&M вырос с ноября 2008 г. более чем в 6 раз/. Несмотря на непрекращающийся рост, мы сохраняем рекомендации «покупать» по акциям большинства металлургических и угольных компаний. Более того, четверо представителей этого сектора находятся в нашем списке лучших инвестиционных идей топ-10. Наш позитивный взгляд на сектор связан прежде всего с конъюнктурой мирового рынка, которая пока что превосходит самые оптимистичные прогнозы.
Мы повышаем оценку индекса РТС на конец 2010 г. с 1 850 до 2 000 пунктов вслед за пересмотром целевых уровней по акциям металлургических, генерирующих и телекоммуникационных компаний. Нашими топ-рекомендациями на сегодня являются: Газпром (GAZP), Лукойл (LKOH), Сбербанк (SBER), МТС (MTSS), Евраз, ГМК (GMKN), Новатэк (NVTK), Северсталь (CHMF), Распадская, ОГК-3.
Долговой рынок. Начавшийся рост доходности UST создает угрозу коррекции в секторе еврооблигаций. Однако на внутреннем рынке мы по-прежнему видим возможности для роста. Доходность корпоративных «голубых фишек» может снизиться в апреле-мае до 6,25-6,5 % годовых; доходности эмитентов 2-го эшелона мы видим на уровне 7,75-8,0 % годовых. В марте впервые с начала кризиса был отмечен рост интереса инвесторов к 3-му эшелону, и мы полагаем, что этот спрос усилится в ближайшее время», — Банк Москвы
Полную версию Стратегии скачивайте по этой ссылке
Банк Москвы – www.bm.ru
Источник: Прайм-Тасс
