«Г-н Моос, возглавивший финансовый департамент ВТБ (VTBR) в конце прошлого года, сыграл важную роль в улучшении деятельности банка и обеспечил более активную коммуникацию с участниками рынка, благодаря чему их отношение к акциям ВТБ стало более позитивным. Завершение подготовительного периода во второй половине 2009 г., повышение эффективности бизнеса и более благоприятные макроэкономические и рыночные условия должны способствовать значительному улучшению результатов банка в нынешнем году. Г-н Моос вновь подтвердил свой прогноз прибыли ВТБ за 2010 г. на уровне 50 млрд руб., и мы будем удивлены, если эта цель не будет достигнута.
С начала года акции ВТБ (VTBR) показали существенный рост, отражая повышение прогнозов аналитиков и улучшившееся отношение инвесторов к бумагам эмитента. Впервые со времени первичного размещения в мае 2007 г. акции ВТБ уже достаточно долго опережают по динамике бумаги основного конкурента – Сбербанка (SBER). В текущем году акции ВТБ прибавили 22%, тогда как индекс РТС вырос на 13%, а акции Сбербанка – на 7%.
После публикации результатов ВТБ за 2009 г. мы повысили оценку прибыли на 2010 г. на 17%, но понизили прогноз на 2011 г. на 10% и скорректировали нашу теоретическую цену /которая основана на средних оценочных мультипликаторах банков развивающихся стран/ с USD6.10 до USD6.09 за акцию. Мы ожидаем дальнейшего улучшения показателей ВТБ и считаем, что нынешние тенденции сохранятся, однако наша рекомендация «ПОКУПКА» по акциям банка была основана на ожиданиях восстановления экономики в целом и поэтому была скорее технической, чем фундаментальной; таким образом, принимая во внимание текущую динамику рыночных котировок и их близость к нашей теоретической цене /потенциал роста 5.5%/, мы понижаем нашу рекомендацию до уровня «ДЕРЖАТЬ».
Источник: Прайм-Тасс
