«Соотношение рыночной стоимости региональных телекомов соответствует условиям консолидации. Фондовый рынок сбалансировал соотношение капитализаций региональных дочерних компаний Связьинвеста в соответствии с коэффициентами конвертации их акций – отклонения не превышают 1 п. п. На этом фоне выделяются бумаги Ростелекома: вес его обыкновенных акций в новой компании будет ниже, чем сейчас на рынке, привилегированных акций – выше.
«Дочки» Связьинвеста остаются недооценёнными с фундаментальной точки зрения. Несмотря на сбалансированность соотношений, абсолютная величина рыночной капитализации телекомов является низкой, не отражая перспективы роста бизнеса. В этом плане особенно выделяются Волгателеком, СЗТ, ЮТК и Дальсвязь, чья рыночная стоимость остаётся ниже СЧА.
По обыкновенным акциям Ростелекома (RTKM) есть риск снижения их стоимости по завершении консолидации. Вследствие слабой оценки телекомов рынком прогнозная цена обыкновенных акций Ростелекома после реорганизации компании, полученная методом суммы частей, оказывается ниже текущих котировок.
Акции «дочек» Связьинвеста остаются привлекательным дивидендным инструментом. В IV кв. 2010 г. МРК Связьинвеста заплатят промежуточные дивиденды за 9 мес. текущего года. С учётом прогноза чистой прибыли компаний, а также обещанного дивидендного выхода, доходность бумаг может достигать 20% годовых. Наилучшая дивидендная доходность ожидается по привилегированным акциям Дальсвязи, СЗТ, Волгателекома и Уралсвязьинформа. «Префы» Ростелекома интересны как инструмент вложений под дивиденды в долгосрочной перспективе: при начислении дивидендов по итогам 2010 года их текущая дивидендная доходность может оцениваться в 20 проц».
Полную версию обзора скачивайте по этой ссылке
Источник: Прайм-Тасс
