Доллар, а не рубль
Не забывая о существующих рисках, мы предпочитаем американский доллар как актив, подверженный меньшим рискам и способный завоевать лидерство по объему инвестиций во втором полугодии 2010 г. Между тем рубль, как и валюты других развивающихся стран, попадет под давление. Однако наш взгляд на перспективы российской валюты может измениться в зависимости от динамики цен на нефть.
Евробонды, а не рублевые облигации
Риски, связанные с девальвацией рубля, снижают инвестиционную привлекательность облигаций, деноминированных в российской валюте и показавших рост цен за последние 12 месяцев. Мы рекомендуем делать выбор в пользу еврооблигаций с короткой и средней дюрацией, выпущенных высококачественными эмитентами. Для инвесторов, которым необходимы рублевые активы в портфелях, предпочтительнее новые размещения облигаций с плавающей купонной ставкой.
Золото, а не нефть
В первом полугодии 2010 г., в период высокой волатильности, золото служило «тихой гаванью» для инвесторов. Спрос на золото будет подогреваться инфляционными рисками. Цена нефти пока же остается чувствительной к рыночным тенденциям, что и обуславливает ее волатильность и неопределенные перспективы.
Соя и кукуруза, а не сахар
Урожайность, не оправдавшая прогнозы, и растущий спрос Китая обеспечат поддержку ценам на сою и кукурузу. А цена на сахар, как мы полагаем, продолжит нисходящее движение.
Доходность, а не риски
Избыток ликвидности на рынке будет, как и прежде, оказывать поддержку котировкам акций, но инвесторы извлекли урок и научились распознавать риски, поэтому теперь будут искать надежные ставки. Мы рекомендуем обратить внимание на привлекательные с фундаментальной точки зрения инвестиционные идеи и стараться избегать рискованных ходов.
Ставка на восстановление, а не на отрасли с госрегулированием
Мы предпочитаем секторы, вложения в которые принесут наибольшие выгоды от экономического восстановления, роста потребления и долгосрочного инвестиционного спроса. Между тем отрасли, отличающиеся жестким контролем со стороны государства, не смогут в полную силу раскрыть свой потенциал в свете неопределенности, связанной с госрегулированием.
Банки, розничная торговля, инфраструктура, а не нефть и энергетика
На российском фондовом рынке мы рекомендуем бумаги банковского сектора, компаний розничной торговли и сектора инфраструктуры. Их потенциал роста в цене, определяемый экономическим восстановлением и внутренним спросом, составляет 30–50%. Мы ожидаем меньшей доходности от инвестиций в нефтегазовый сектор и энергетику ввиду неопределенности, связанной с перспективами госрегулирования /возможное повышение налогообложения, изменение тарифов на электроэнергию и отсрочка перехода на RAB-регулирование/.
Полную версию Стратегии читайте по этой ссылке
Источник: Прайм-Тасс
