«За прошедший месяц ситуация на финансовых рынках существенно улучшилась, «аппетит к риску» вырос, но макроэкономическая картина при этом по-прежнему оставалась достаточно неопределенной. Риски, связанные с замедлением экономического роста в США и Китае, сохраняются, и выходящая статистика не дает пока поводов для оптимизма.
Вероятность принятия дополнительных стимулирующих мер со стороны ФРС США возрастает, и в ближайшее время этот фактор может добавить оптимизма инвесторам.
Российская экономика во втором квартале продемонстрировала мощное ускорение, причем главным источником роста стал внутренний спрос. Природные катаклизмы, скорее всего, приведут к ухудшению экономической динамики в третьем квартале, однако каких-то серьезных последствий для экономики мы не ждем. К отраслям, которые могут выиграть в долгосрочном плане, относится энергетика.
За последний месяц мы пересмотрели наши targets на конец года по основным отраслям. Больше других снижены targets по акциям металлургических компаний /в среднем на 25-30 %/ и энергетиков /15-20 %/, которые традиционно остро реагируют на любые новые риски и изменения рыночной конъюнктуры. Целевые уровни по компаниям нефтяной отрасли, имеющим наибольший вес в российских фондовых индексах, снижены в среднем на 5-10 %. Около 10 % потеряли оценки стоимости банков и компаний газового сектора. В результате пересмотра целевой уровень по индексу РТС на конец года снижен с 2 000 до 1 800 пунктов, что предполагает среднюю оценку P/E 2010 на уровне 9.3.
Мы внесли изменения в список наших топ-рекомендаций, который на сегодняшний день выглядит следующим образом: ЛУКойл (LKOH), Сбербанк (SBER), VimpelCom Ltd. (VIMP), РусГидро (HYDR), Газпром (GAZP), Полюс Золото (PLZL), X5 (FIVE), ОГК-2 (OGKB)/ОГК-6 (OGKF), Сибирьтелеком (ENCO) и Распадская (RASP). По сравнению с предыдущим месяцем мы добавили в список бумаги Распадской и Сибирьтелекома, а также заменили акции МРСК Холдинга, МТС и Сургутнефтегаза-п на бумаги ОГК-2/ОГК-6, Vimpelcom Ltd. и Полюс Золота соответственно”.
Полную версию Стратегии Банка Москвы скачивайте по этой ссылке
Источник: Прайм-Тасс
