«Разворот тренда по качеству активов. Благодаря резкому сокращению резервов на обесценение кредитов в апреле-июне относительно января-марта Банк «Санкт-Петербург» заметно превзошел наши и среднерыночные прогнозы по чистой прибыли за второй квартал и первое полугодие, которая составила 777 млн руб. и 1 127 млн руб. соответственно. Фактически второй квартал ознаменовал перелом тренда в части качества активов: отчисления в резервы уменьшились более чем вдвое в квартальном сопоставлении до всего лишь 2.7% средней суммы кредитного портфеля, тогда как коэффициент просроченной задолженности по кредитам, согласно официальной отчетности, снизился с максимума первого квартал в 8.6% до 7.1%. Руководство кредитной организации подчеркнуло перемены в ходе телеконференции.
Перспективы второго полугодия улучшаются. Рост кредитования, как представляется сейчас, восстанавливается, и по итогам 2010 г. руководство Банка «Санкт-Петербург» ожидает увеличение кредитного портфеля на 10-15%, причем только с начала июля портфель вырос примерно на 5%. Более того, банку в текущем году удается поддерживать уровень маржи, и руководство рассчитывает на сохранение тенденции, поскольку снижение стоимости фондирования компенсирует на маржу давление. В следующем году банк ориентируется на RoE в районе 20%, и уже во втором полугодии текущего года RoE может составить 10-15%.
Повышение прогнозов на 2010 г. После публикации отчетности за январь-март мы из соображений консерватизма понизили прогноз чистой прибыли за 2010 г. на 40%. С тех пор перспективы, вне всяких сомнений, улучшились, что позволило нам вновь пересмотреть прогнозы: мы повышаем прогноз чистой прибыли на 23% до 2 808 млн руб. главным образом ввиду понижения оценки отчислений в резервы с 4.2% до 3.5%. Кроме того, сейчас уже с большей уверенностью можно говорить о восстановлении темпов роста кредитования, которые в нынешнем году мы оцениваем в 14%, а в следующем – в 18%.
Повышение теоретических цен по обыкновенным и привилегированным акциям с USD4.65 до USD4.78 и с USD5.35 до USD5.49 соответственно при рекомендации ПОКУПКА. Акции Банка «Санкт-Петербург» торгуются с 2011П P/BV и P/E в 1.2 и 5.7 соответственно – по-прежнему минимальные значения среди банков, деятельность которых мы освещаем. С начала года ценные бумаги обеих категорий продемонстрировали динамику лучше банковского сегмента рынка, прибавив в стоимости 32% /обыкновенные акции/ и 38% /конвертируемые привилегированные акции, не считая 13.5%-ный коэффициент дивидендных выплат/».
Источник: Прайм-Тасс
