«Слияние МТС (MTSS) и Комстар-ОТС состоится. К оферте Мобильных телесистем было представлено 29,96% GDR и обыкновенных акций, находящихся в обращении. Таким образом, в распоряжении МТС на собрании 23 октября окажется более 75% голосующих акций, чего достаточно для одобрения объединения компаний.
С учетом того, что МТС готова выкупить лишь 9%, размер офера более чем втрое превысил возможный к выкупу объем. Компания приобретет бумаги пропорционально поданным заявкам или менее, чем каждую третью акцию или GDR. Как я уже писал, участие в этой оферте изначально было неплохим вариантом увеличить стоимость своих активов на 5-8%. С момента объявления предложения о добровольном выкупе бумаги вырастали в цене на 6,7%, так что возможность реализовать спекулятивную куплю-продажу у инвесторов была. Те, кто верил, что к оферте предъявят 9% или менее процентов /вместо фактических 30%/ тоже, в общем, не просчитались. Почти треть их пакета выкупит МТС по 220 рублей /доходность этой операции 12%/, остальную часть можно продать на рынке, зафиксировав прибыль – «гэп» вниз пока не очень велик.
Те участники рынка, которые не успеют продать свой пакет до момента пока котировки опустятся ниже уровня покупки, могут проголосовать против слияния, а потом предъявить бумаги к выкупу в конце 2010 – начале 2011 года /реорганизация дает им эту возможность/. Однако несмотря на готовность Комстара выкупать свои бумаги по 212,85 рубля, в компании честно предупредили, что сумма, потраченная на этот /уже второй после сентябрьского/ выкуп, не превысит 10% стоимости чистых активов по РСБУ для Комстара. Этот показатель будет рассчитываться на последнюю отчетную дату, однако для справки отмечу, что 10% СЧА на конец 2-го квартала, /бухгалтерский баланс взят из Скрин/, составляли для «дочки» всего 5,23 миллиарда рублей. То есть она могла бы приобрести у несогласных только 5,88% акций или фактически каждую четвертую акцию.
Держатели остальных 18% бумаг будут вынуждены обменять их на акции МТС /коэффициент конвертации 0,825/. Я рекомендую к покупке бумаги и «дочки» и материнской структуры, однако с учетом текущей цены бумаг Комстара на рынке, их покупка с целью «вхождения» в Мобильные телесистемы выглядит более уместной. Целевая цена акций МТС на ближайшие 12 месяцев – 350 рублей, потенциал роста 42%. Таргет для бумаг Комстара с целью их конвертации на «обычку» Мобильных телесистем – 206 рублей, но чем дешевле, тем лучше, конечно», — считает Георгий Воронков, аналитик «Инвесткафе»
Источник: Прайм-Тасс
Значит ли это, что Комстар сейчас в лучшем положении, чем МТС? Вообще-то дела у него идут неплохо: проводная сеть растет, WiMAX развивается, тарифы хорошие, экспансия в регионах, связь (по отзывам) устойчивая. Но на МТС тоже вроде бы особых жалоб нет, так почему держатели не верят в их акции? Это странно.
Комстар не в лучшем положении, чем МТС. Просто у Комстара есть спекулятивные драйверы роста (точнее, были), а в МТС все новости на краткосрочку отыграны раньше. Зато долгосрочный апсайд по МТС около 50%