«Рост спроса на сталь и рост энергопотребления продолжают поддерживать спрос и цены на уголь. Несмотря на фундаментально привлекательные перспективы рынка угля в долгосрочном периоде, мы ожидаем, что в 2011г. рынок угля будет в относительной стабильности. Мы продолжаем рекомендовать акции Распадской, как, вероятно, все еще недооценные, но так же отмечаем спекулятивные драйверы в акциях других компаний отрасли.
Восстановившийся спрос на сталь повлек за собой рост добычи и цен на металлургический уголь. Китайский спрос остается главным фактором, влияющий на ценовую конъюнктуру. Недавние шаги китайского правительства по инвестициям в российскую угольную промышленность указывают на заинтересованность в российском экспорте. Наряду с сильными долгосрочными фундаментальными факторами, мы не ожидаем роста угольных цен в краткосрочной перспективе, из-за текущего перепроизводства стали и замедления темпов роста глобальной экономики.
Менеджмент Распадской планирует восстановить шахту к 2012г., кроме того, частичный запуск добычи в 4 квартале позволит компании повысить выпуск в 2011г. Сильная финансовая позиция подтверждает способность компании восстановить шахту в краткие сроки. Мы продолжаем рекомендовать Покупать акции Распадской, так как считаем, что рынок недооценивает высокую вероятность полного восстановления добычи в ближайшие два года.
Мы понижаем рекомендацию по Белону до Держать, вследствие отсутствия драйверов роста и незаинтересованностью основного акционера в публичности компании.
В отношении Кузбасразрезуголя существует неопределенность касательно продолжения политики трансфертного ценообразования. При 10%-ом дисконте к цене для экспортных поставок наша целевая цена составляет $0.41 за акцию, но под давлением правительства компания может полностью отказаться от данной практики. В этой связи мы рекомендуем Спекулятивно Покупать акции компании.
Наша оценка Южного Кузбасса отражает его фундаментальную привлекательность в долгосрочной перспективе. Акции торгуются с низкими мультипликаторами, что может вызвать интерес инвесторов в преддверии IPO Mechel Mining. Наша рекомендация – Держать».
| Эмитент | Тикер | Текущая цена, долл США | Старая целевая цена, долл США | Новая целевая цена, долл США | Потенциал, проц | Рекомендация |
| Распадская | RASP | 5,6 | 7,4 | 6,7 | 20 | Покупать |
| Белон | BLNG | 0,9 | 1,1 | 1 | 13 | Держать |
| Южный Кузбасс | UKUZ | 42 | 50 | 49 | 18 | Держать |
| Кузбассразрезуголь | KZRU | 0,35 | 0,54 | 0,41 | 18 | Спек. Покупать |
Источник: Прайм-Тасс
