«Наверное, наиболее заслуживающим внимание событием из происходившего вчера на мировых рынках можно назвать резкий и малопонятный рост доходности американских казначейских нот. В частности, ставка UST10 выросла на 8 б. п. до 2,64%, доходность UST30 прибавила сразу 10 б. п. и превысила отметку в 4,0%. И даже ставка по двухлетним казначейским нотам, которая традиционно слабо реагирует на всевозможные ожидания, вчера показала рост на 4 б. п.
В новостных лентах можно найти объяснения, связывающие рост доходности с грядущим первичным предложением, однако это объяснение не кажется нам убедительным. Во-первых, размещение новых Treasuries идет регулярно, и с чего вдруг нынешнее, ничем не выдающееся по объему /109 млрд купонных бумаг за эту неделю/ первичное предложение спровоцировало такую реакцию, непонятно. Во-вторых, сами аукционы идут довольно успешно, в частности, вчера при размещении UST2 спрос превысил предложение в 3,43 раза.
Мы не исключаем, что рост доходности связан с переформатированием ожиданий относительно исхода заседания ФРС 2–3 ноября. Ранее рынки ожидали, что будет принята программа от 500 млрд долл. до 1 трлн долл., однако теперь становится понятно, что ФРС, скорее всего, изберет более осторожный подход и будет выкупать бумаги порциями, скажем, по 100 млрд между заседаниями, привязывая объем своих будущих покупок к экономическим показателям. Об этом мы уже писали ранее. Возможно, вчера рынок обратил более пристальное внимание на новую концепцию QE.
Тем не менее мы не думаем, что потенциал роста доходности UST сейчас велик. Очевидно, что в ближайшее время ФРС сосредоточится на удержании долгосрочных ставок на текущем уровне, а, возможно, даже и на их снижении. Однако поможет ли это экономике, непонятно.
Например, вчера появился прогноз американской ассоциации ипотечных банкиров, в котором прогнозируется, что объем выданных ипотечных кредитов в 2011 году упадет до 996 млрд долл. с 1,4 трлн., которые прогнозируются на этот год».
Источник: Прайм-Тасс
