«Акции Фармстандарта торгуются со 100%-ной премией по мультипликатору EV/EBITDA’11 к бумагам Верофарма. Мы считаем, что если исторически премия в оценке была обусловлена более высокой рентабельностью Фармстандарта /38% рентабельность по EBITDA на конец 1П2009 г. против 33% у Верофарма/, то сейчас эта премия должна снизиться. По итогам 1П2010 г. Рентабельность компаний по EBITDA сравнялась на отметке 33%, вследствие чего мы ожидаем сужения спреда между мультипликаторами компаний. В данном контексте, при прочих равных, мы рекомендуем сокращать позиции в акциях Фармстандарта и наращивать их в бумагах Верофарма».
Источник: Прайм-Тасс
