PepsiCo 2 декабря объявила о покупке 66% акций компании Вимм-Билль-Данн /ВБД/ за $3,8 млрд, что предполагает рыночную капитализацию в $5,8 млрд. Отметим, что инвесторы учли данное событие в котировках еще в преддверии сделки.
Сделка будет закрыта сразу же после одобрения Федеральной антимонопольной службы /ФАС/. Транзакция подлежит стандартной процедуре одобрения и должна быть санкционирована ФАС. Мы отмечаем незначительный риск для сделки, поскольку совместная доля ВБД и PepsiСo на рынке соков составит 52%, что ниже 65%, установленных российским законодательством.
PepsiCo в соответствии с российским законодательством сделает предложение об обратном выкупе акций миноритарным акционерам ВБД, цена выкупа должна быть не ниже средневзвешенной цены за последние 6 месяцев или не ниже цены сделки.
Коэффициенты ВБД, применяемые при сделке, находятся на своих исторических максимумах. На наш взгляд, сделка должна быть благоприятна для российского потребительского сектора. Покупка ВБД явно свидетельствует о значительном интересе международных инвесторов к российским компаниям с хорошей рыночной долей и рентабельностью. Данная покупка — крупнейшая за последние 12 месяцев сделка на рынке слияний и поглощений, опередившая слияние Danone и Юнимилк, покупку корпорацией Coca-Cola производителя Нидан и покупку сети Ростикс компанией Yum! Brands. Более того, эти оценки стоимости указывают на то, что международные компании уже готовы платить за доступ к российским потребителям, доходы которых растут, и это должно способствовать увеличению потребления, а также повышению стоимости акций компаний потребительского сектора.
Мы повышаем теоретическую цену АДР и локальных акций ВБД до уровня, предполагаемого сделкой: до $33 и $132 соответственно. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПКА по локальным акциям и повышаем рекомендацию по АДР с ДЕРЖАТЬ до уровня ПОКУПКА. Так как риск неодобрения сделки со стороны ФАС невысок, мы рекомендуем использовать любое потенциальное снижение котировок для покупки бумаг.
Источник: Прайм-Тасс
