«Прошлый год дал старт восстановлению российской экономики. Согласно предварительной оценке, рост российского ВВП по итогам года составил 3,8%. Основными двигателями экономического роста стали сектора, ориентированные на внутренний рынок: обрабатывающий, производство и распределение электроэнергии, газа и воды, розничная торговля, транспорт и связь. В свою очередь, движущими силами их развития стали импортозамещение и высокий внутренний спрос, в основе которого лежал рост реальных расходов населения. Вместе с тем на темпах экономического роста сказалась аномальная летняя жара. Ставшая ее результатом засуха привела к существенному снижению сельскохозяйственного производства и повлияла на другие сектора, вызвав замедление роста реальных доходов населения и оборота розничной торговли осенью. Засуха привела к скачку цен на продовольственные товары, сопровождавшемуся ускорением инфляции в других секторах экономики вследствие мягкой денежно-кредитной политики ЦБ. В свете роста инфляции денежные власти стали обсуждать возможность повышения процентных ставок, но не предприняли сколько-нибудь существенных действий в этом направлении.
| Ключевые экономические индикаторы | 2009 | 2010П | 2011П |
| ВВП, год к году,% | -7,9 | 3,8* | 4,6 |
| Промпроизводство, изм. за год, % | -10,8 | 8,2 | 5,1 |
| Инвест. в осн. кап-л, изм. за год. % | -17 | 6,5 | 11,7 |
| Обор. розн. торговли, изм. за год, % | -5,5 | 5,8 | 6,5 |
| Реальн. доходы, изм. за год, % | 2,3 | 5,5 | 4,2 |
| Занятость, млн чел. | 67 | 68,9 | 69 |
| ИПЦ, изм. за год, % | 8,8 | 8,8* | 9,5 |
| Экспорт, млрд долл. | 303,7 | 398,0* | 407,4 |
| Импорт, млрд долл. | 191,8 | 248,8* | 287,1 |
| Сальдо счета тек. опер., млрд долл. | 49 | 72,6* | 52,2 |
| Дефицит фед. бюдж., % ВВП | -5,9 | (3,9)* | -1,5 |
| Руб./долл., среднегодовой | 31,7 | 30,4* | 29,4 |
| Цена на нефть, (среднегодовая), долл./барр. | 61,3 | 78,2* | 83,1 |
Восстановление экономики, начавшееся в 2010 г., говорит о том, что в условиях относительно стабильных роста цен на нефть, остающихся в диапазоне 80–90 долл./барр. российская экономика полагается на внутренние, а не внешние источники роста. По нашим ожиданиям, в 2011 г. цены на нефть останутся достаточно стабильными, из чего следует, что локомотивами роста будут выступать сектора, ориентированные на внутренний рынок. Однако мы полагаем, что рост в обрабатывающем секторе замедлится ввиду продолжающегося укрепления рубля, которое ограничивает масштабы импортозамещения. Угроза внутреннему спросу исходит от замедления роста реальных доходов населения под влиянием все еще ощутимых последствий летней жары, а также инфляции. По нашему мнению, в 2011 г. инфляция вызовет повышение процентных ставок на 1–2 п.п., что пойдет на пользу банкам. Значительные усилия правительства будут направлены на поддержку сельского хозяйства, призванную содействовать его восстановлению после опустошительной летней засухи. Вместе с тем темпы роста добывающего сектора будут невысокими из-за укрепления рубля, ускорения инфляции и относительно низкого спроса на сырьевые ресурсы. Поскольку мировой спрос на уголь остается сравнительно высоким, угольная отрасль выиграет от улучшения внешней конъюнктуры.
ИЦП в 2010 г. вырос на 16,7%, однако в 2011 г. ожидается снижение
В прошедшую пятницу Росстат опубликовал данные по ценам производителей, рост которых в декабре замедлился до 1% с 4,4% в ноябре. Таким образом, ИЦП за декабрь оказался ниже консенсус-прогноза /2,5% за месяц/, но превысил наши ожидания /0,8%/. По итогам 2010 г. цены производителей выросли на 16,7%. В IV квартале 2010 г. цены производителей росли в результате повышения цен на сырье, что стало неожиданностью для рынка.
В декабре цены в добывающем сегменте поднялись на 1,1% за месяц и на 17,1% год к году. В 2010 г. цены в данной отрасли, без учета цен на топливо и энергоресурсы, увеличились на 30,9%.
Цены на продукцию обрабатывающей промышленности также увеличились в декабре на 1,1%, что в основном было связано с повышением стоимости химической продукции. В результате рост цен в обрабатывающей промышленности год к году составил 16,9%. В продовольственном сегменте цены на солод подскочили за месяц на 31,5%. После продолжавшегося два месяца подряд роста цены в энергосекторе в декабре снизились на 0,2% относительно ноября, а относительно декабря 2009 г. их рост составил 13,8%.
Ускорение роста ИЦП к концу года
ИЦП всех секторов и добывающей промышленности. Цены на нефть Urals
Растущие цены на нефть привели к значительному повышению цен производителей в IV квартале 2010 г. – с 5,9% год к году в сентябре до 16,1% год к году в ноябре. На динамику ИЦП влияют также факторы, оказывающие воздействие на потребительскую инфляцию, а именно: негативные последствия летней засухи,
регулируемые тарифы и мягкая денежно-кредитная политика Центробанка. Рост ИЦП в IV квартале 2010 г., несомненно, окажет дополнительное инфляционное давление на российскую экономику. В то же время мы считаем, что повышение цен на нефть в конце 2010 г. не станет долгосрочной тенденцией. Мы ожидаем, что цены на нефть Urals вернутся на уровень 80–90 долл./барр. во II полугодии 2011 г., что приведет к замедлению роста цен производителей по итогам 2011 г. Кроме того, если после сделанных заявлений на этот раз ЦБ всерьез решил повысить процентные ставки с целью борьбы с инфляцией, то ужесточение денежно-кредитной политики будет способствовать и замедлению роста цен производителей. По нашим прогнозам, в 2011 г. ИЦП снизится до 12,1% после резкого повышения в 2010 г. до 16,7 проц».
Источник: Прайм-Тасс
