«Российский рынок акций: мы ожидаем приток капитала, основываясь на росте корпоративных прибылей, привлекательных оценках компаний, росте курса рубля и отсутствии мер по ограничению участников рынка, которые сейчас вводятся на многих других развивающихся рынках.
Российские компании продолжают демонстрировать устойчивый рост выручки, но, что более важно, большая их часть продолжает повышать прогнозы в отношении дальнейшего роста.
По нашим оценкам, ожидаемый в 2011 г. рост EPS российских компаний составит в среднем 49% в годовом сопоставлении против 44%, прогнозируемых в конце 2К 2010 г. На 2012 г. прогнозы выросли с 27%, прогнозируемых в конце 2К 2010 г., до текущего прогноза в 30%.
В целом, акции российских компаний торгуются со значительным дисконтом к своим аналогам, хотя отдельные секторы ближе по значениям к аналогам, чем другие.
Мы по-прежнему отдаем предпочтение акциям компаний так называемых «цикличных» секторов экономики, так как они исторически показывают динамику лучше среднерыночной на начальном этапе цикла, а также тем, которые смогут извлечь выгоду из дисбаланса спроса и предложения на мировом рынке и новой волны приватизации в России.
Более того, внимание инвесторов снова обращено на акции компаний второго эшелона, которые, на наш взгляд, обладают наибольшим потенциалом роста.
На текущем раннем этапе экономического цикла, мы по-прежнему отдаем предпочтение акциям компаний так называемых «цикличных» секторов экономики, так как они исторически показывают динамику лучше среднерыночной на начальном этапе цикла. Это акции компаний финансового сектора, сектора розничной торговли и производителей продуктов питания, девелоперов, строительных компаний, компаний автомобильного, транспортного, металлургического и энергетического секторов, а также телекоммуникационных компаний. Однако необходимо отметить, что последние два сектора /электроэнергетика и телекоммуникации/ жестко регулируются государством, и существенный рост их акций может произойти только в ответ на действия правительства.
Роснефть опубликует результаты за 4К 2010 г. по US GAAP 4 февраля. Мы ожидаем публикации нейтральной отчетности в связи с ростом цен на нефть и снижением объемов переработки.
Несмотря на то, что объемы переработки снизились на 1% в квартальном сопоставлении, а объемы добычи практически не изменились, мы ожидаем, что выручка компании вырастет на 12% в квартальном сопоставлении, с 15,5 млрд. долл. США до 17,4 млрд. долл. США, что связано с увеличением средней цены на нефть Urals на 13% в квартальном сопоставлении.
Несмотря на рост НДПИ на 17% в квартальном сопоставлении в связи с увеличением цен на нефть и ростом экспортной пошлины на 9% в квартальном сопоставлении, мы ожидаем, что рост выручки в 4К 2010 г. приведет к увеличению EBITDA на 11% в квартальном сопоставлении, до 5,1 млрд. долл. США, что соответствует показателю EBITDA в расчете на баррель, равному 24 долл. США».
Источник: Прайм-Тасс
