«В пятницу ЦБ РФ поднял ставку рефинансирования на 25 б.п. с 7,75% до 8% и повысил нормы резервирования на 50–100 б.п. Большинство других ключевых ставок, включая ставки по кредитам и депозитам, также были увеличены на 25 б.п. Повышение ставок ожидалось нами: в последнее время ЦБ заявлял о том, что растущая инфляция вызывает его озабоченность.
. Действия, предпринятые ЦБ, стали реакцией на резкое ускорение инфляции в последние месяцы. Несмотря на увеличение темпов роста потребительских цен, ЦБ не торопился с принятием решительных мер: в декабре 2010 г. его единственным шагом в данном направлении стало повышение ставок по депозитам на 25 б.п., а в январе 2011 г. были увеличены резервные требования /на 50–100 б.п./. Как следствие, в январе инфляция достигла 2,4% месяц к месяцу и 9,6% год к году. Ускорение инфляции объясняется ростом цен на продовольствие и мягкой денежно-кредитной политикой регулятора, направленной на предотвращение «чрезмерного» укрепления рубля. За первые три недели февраля инфляция достигла 0,7%, или 9,7% год к году. Такая динамика в конце концов вынудила ЦБ повысить ставки и одновременно увеличить нормы резервирования: последние теперь составляют 4,5% по обязательствам банков перед юридическими лицами нерезидентами и 3,5% по всем прочим обязательствам.
Хотя ужесточение денежной политики мы расцениваем как позитивный шаг, который будет способствовать сдерживанию инфляции, принятых мер, по нашему мнению, недостаточно, чтобы удержать ее в рамках заданного на 2011 г. целевого диапазона 7–8%. Для достижения этой цели необходимо дальнейшее увеличение ставок, в том числе ставка рефинансирования должна вырасти до 12–15%. В то же время мы считаем, что ЦБ не пойдет на дальнейшее повышение ставок, опасаясь помешать экономическому росту.
Таким образом, наш прогноз ставки рефинансирования на конец текущего года остается неизменным и составляет 9%. Тем не менее как нынешнее, так и будущие повышения ставок ЦБ неизбежно приведут к соответствующему увеличению ставок коммерческих банков, и, как следствие, зафиксированная в январе 2011 г. средняя ставка по кредитам в размере 8,6% станет историческим минимумом для данного индикатора».
Источник: Прайм-Тасс
