«В марте весна улыбнулась Сбербанку: его опережающая динамика наконец-то позволила ему сравняться по темпам роста с начала года с российским рынком в целом на фоне приличной рентабельности /по опубликованным данным, доход на средний капитал вырос до около 30% как по МСФО, так и по РСБУ/ и позитивных информационных потоков вокруг программы депозитарных расписок банка и государственных планов приватизации. В отличие от Сбербанка, для банков средней капитализации март в целом был посредственным, в первую очередь это касается динамики акций Банка “Возрождение”, опубликовавшего слабые результаты и прогнозы. При этом данные по банковскому сектору указывают на медленный прирост кредитов с начала года, хотя слабость отчасти объясняется сезонными факторами.
По коэффициенту “цена / прибыль 2011о” ниже 10,0 отдельные российские банки по-прежнему привлекательны, и в апреле мы ожидаем опережающего роста Сбербанка, а за ним и ВТБ, по сравнению с сектором.
Выводы из опубликованных результатов. Половина из анализируемых нами банков объявили результаты за 2010 год по МСФО. При этом Сбербанк и Банк “Санкт-Петербург” превзошли наши ожидания в основном за счет низких резервных отчислений, а Банк “Возрождение” показал результаты на уровне наших скромных прогнозов. По итогам телефонных конференций стало ясно, что существенных изменений на фундаментальном уровне пока ждать не стоит: менеджмент оптимистично оценивает спрос на розничные кредиты, но по-прежнему более осторожен в оценке роста кредитования юрлиц. Данные по сектору, правда, дают несколько иную картину: рост в корпоративном сегменте с начала года выше, чем в розничном. Основные показатели сектора говорят о неплохом приросте рентабельности банков: доход на средний капитал увеличился почти вдвое от уровня годичной давности до 19% за 2М11. За ростом, в то же время, скрывается слабая динамика дохода до вычета резервов, который снизился на 4% от уровня годичной давности. Как показывает пример Сбербанка и Банка “Санкт_Петербург”, именно низкие резервные отчисления вносят заметный вклад в рост чистой прибыли.
Что с ВТБ? ВТБ (VTBR), опережавший Сбербанк (SBER)в январе на фоне сообщений о приобретениях и роуд_шоу менеджмента, в марте отставал: Сбербанк добился успеха по ключевым показателям, ставшим его краткосрочными катализаторами, а приобретение Банка Москвы ВТБ застопорилось. Для ВТБ ключевым в ходе телефонной конференции по результатам банка, намеченной на середину апреля, будет способность менеджмента прояснить ситуацию со сделкой по Банку Москвы и сориентировать относительно ее потенциального позитивного влияния на долгосрочные прогнозы группы. Если это произойдет, ВТБ, на наш взгляд, сможет наверстать сформировавшийся в последнее время отрыв от Сбербанка.
Если учесть 50% прибыли Банка Москвы в прогнозной прибыли ВТБ за 2012 год, ВТБ все еще выглядит несколько дорогим по сравнению со Сбербанком: его премия к Сбербанку превышает 20% по коэффициенту “цена / прибыл 2012-о”, но по соотношению “цена / капитал 2012о” ВТБ дешевле немногим менее чем на 10%, но при более низком доходе на средний капитал.
Банк “Возрождение” – не пора ли покупать? Банк “Возрождение” (VZRZ) подешевел почти на 20% после публикации пессимистичных прогнозов менеджмента по прибыли и последующего выхода слабых результатов за 2010 год и прогнозов на текущий (мы предостерегали об этом в февральском обзоре “Сложности выбора”).
Так пора ли покупать? Мы ожидаем, что 2012 год будет значительно более удачным для банка, чем этот, а по коэффициенту “цена / капитал 2012о” в 1,2 он на 30% дешевле Сбербанка, при этом по соотношению “цена / прибыль 2012о” дисконт равен 15%. С учетом прогнозов на следующий год Банк “Возрождение” теперь также находится на одном уровне с Банком “Санкт-Петербург”. С учетом еще одного, довольно неожиданного, года “постепенного восстановления” рынку может понадобиться что-то более убедительное, однако мы видим хороший потенциал акций при цене около $35,00 за акцию».
Источник: Прайм-Тасс
В банках признаки весеннего оживления, — Андрей Килин и Ольга Веселова, ИК "Тройка Диалог"
Последние материалы
-
Cообщения о корпоративных действиях по ценным бумагам российских эмитентов 16 августа, 2024
Уведомляем Вас о том, что в Депозитарий ООО «Инвестици...
-
Сообщения о корпоративных действиях по ценным бумагам иностранных эмитентов 16 августа, 2024
Уважаемые депоненты! Уведомляем Вас о том, что в Депози...
-
Cообщения о собраниях акционеров ценных бумаг иностранных эмитентов 16 августа, 2024
Уважаемые депоненты! Уведомляем Вас о том, что в Депози...
-
14 августа, 2024
Уведомляем Вас о том, что в Депозитарий ООО «Инвестици...
-
Сообщения о корпоративных действиях по ценным бумагам иностранных эмитентов 14 августа, 2024
Уважаемые депоненты! Уведомляем Вас о том, что в Депози...
-
Cообщения о корпоративных действиях по ценным бумагам российских эмитентов 13 августа, 2024
Уведомляем Вас о том, что в Депозитарий ООО «Инвестици...
-
Cообщения о корпоративных действиях по ценным бумагам российских эмитентов 12 августа, 2024
Уведомляем Вас о том, что в Депозитарий ООО «Инвестици...
Метки
Алексей Соловцов (48)
Волынский Александр (91)
Газпром (42)
Крылов Александр (672)
ММВБ (212)
МосБиржа (589)
Новости фондовых рынков (7876)
РТС (814)
Сбербанк (50)
ФРС (111)
бесплатное обучение (36)
брокерское обслуживание (57)
внешние новости (47)
внутренние новости. (46)
волатильность (31)
график котировок (32)
изменение котировок (32)
инвестиционная палата (270)
инвестор (76)
инвесторам (45)
картина дня (46)
корпоративные события (46)
куда вложить деньги (58)
купить акции (84)
нефтегазовый сектор (142)
новостной обзор (48)
отечественный рынок (76)
открытие торгов (102)
покупать на локальных снижениях (72)
российский фондовый рынок (571)
спекулянтам (36)
теханализ (43)
торговая сессия (96)
тренд (100)
уровень поддержки (45)
уровни поддержки (355)
финансовый сектор (67)
фондовые индексы (539)
фондовый рынок (332)
фьючерсы (281)
ход торгов (143)
цели роста (252)
цена на золото (675)
ценные бумаги (591)
цены на нефть (680)
Сбербанк однозначно надо в портфеле иметь.
Насчет ВТБ- сомневаюсь… При выборе между ВТБ и Сбером- по рискам они примерно равны (и там и там контроль государства), но при этом Сбер выглядит динамичнее (инновационнее, как сейчас модно говорить 🙂 ) , и прозрачнее, и доходнее, и перспективнее….
А насчет Возрождения- не понимаю, зачем оно вообще? Если уж гоняться за недооцененными частными банками- может, лучше пробовать Уралсиб? Там P/Bv меньше 1 вообще…Посмотрите для интереса http://www.investpalata.ru/?p=28340