«События прошедшей недели не внесли существенных корректив в работу денежного рынка. Уровень межбанковских ставок колебался в довольно широком /для нынешних условий/ диапазоне 2,0–3,25%, однако четкой тенденции в течение данного периода не наблюдалось. Более того, итоги аукционов по размещению ОФЗ и ОБР указывают на отсутствие ожиданий скорого ужесточения ДКП у участников рынка.
Не сказалось на стоимости заимствования и начало периода налоговых платежей /в пятницу банки должны были перечислить страховые взносы в фонды/, даже несмотря на некоторое сокращение суммы ликвидных активов на банковских балансах. Отметим, что сегодня банки выставляют котировки на уровне 2,55–3,0% /ставки по кредитам o/n для банков первого круга/, то есть ниже доходности депозитов в ЦБ на сопоставимый срок.
Мы полагаем, что в течение предстоящей недели поступления и отток средств из банковской системы будут сбалансированны. В среду 20 апреля, банкам предстоит перечислить треть НДС, начисленного по итогам первого квартала. Несмотря на то, что кассовая разница между налоговыми выплатами и расходами бюджета в этом месяце может оказаться положительной /т. е. по факту произойдет отток ликвидности/, мы не ожидаем сильного негативного эффекта. В случае возникновения краткосрочного дефицита ликвидности банки могут воспользоваться депозитными аукционами Минфина: в частности, во вторник ведомство предложит 50 млрд руб. временно свободных бюджетных средств под 4,7% годовых.
Помимо этого, в среду и в четверг пройдут традиционные аукционы Минфина и ЦБ по продаже ОФЗ и ОБР соответственно. Мы полагаем, что пока риски повышения ставок Банком России остаются невысокими, спрос на госбумаги и ОБР будет довольно стабильным. При этом совокупный отток ликвидности не превысит 45 млрд руб., что не критично в нынешних условиях. Отметим, что сумма остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ составляет более 1,3 трлн руб».
Источник: Прайм-Тасс
