«В ближайшие дни на рынке не исключены дальнейшие всплески неприятной для «быков» изменчивости котировок. Однако в целом на этой неделе мы ожидаем позитивной динамики цен российских акций первого и второго эшелона и положительно оцениваем их среднесрочные перспективы.
Кроме того, в данный момент мы рекомендуем обратить внимание на менее ликвидные бумаги компаний нефтехимического сектора, в частности, на обыкновенные акции Нижнекамскнефтехима.
Нижнекамскнефтехим /НКНХ/ (NKNH) является одним из ведущих российских нефтехимических комплексов. Компания производит синтетические каучуки, пластики, мономеры, а также прочую нефтехимическую продукцию.
В апреле НКНХ опубликовал сильные финансовые результаты за 2010 г. Благодаря быстрому восстановлению мирового рынка нефтехимической продукции и хорошей ценовой конъюнктуре /засуха лета 2010 г. уничтожила урожай натурального каучука в странах Юго-Восточной Азии и Латинской Америки, что повлекло за собой рост цен на синтетический каучук ? с августа 2010 г. прирост цен составил 37 %./ выручка компании выросла в полтора раза до 94.4 млрд. руб., причем более половины продаж пришлось на экспорт. Чистая прибыль за год выросла более чем в 10 раз и составила 7.2 млрд. руб., чему, в немалой степени, способствовал строгий контроль над издержками. Долговая нагрузка находится на достаточно комфортном уровне: показатель Чистый долг/EBITDA по итогам 2010 г. составил 1.2.
НКНХ ожидает, что в ближайшие несколько лет обстановка на мировых рынках нефтехимической продукции останется благоприятной, что будет способствовать сохранению высоких уровней загрузки мощностей и дальнейшему улучшению финансовых показателей.
Одним из недостатков НКНХ на сегодняшний момент является невысокая ликвидность акций. Однако в среднесрочной перспективе ситуация должна улучшиться: в 2011-2012 татарский холдинг ТАИФ, основной акционер компании, планирует провести IPO НКНХ. Предполагается, что на биржах может быть размещено до 25% акций НКНХ, что привлечет дополнительный интерес инвесторов к компании.
В настоящий момент по коэффициентам P/E и EV/EBITDA НКНХ более чем на 50% дешевле своих аналогов с развивающихся рынков, что, на наш взгляд, совершенно неоправданно. Мы считаем текущие ценовые уровни привлекательными для открытия среднесрочных длинных позиций по компании.
Исходя из сравнительной оценки мультипликаторов мы оцениваем справедливую стоимость акций НКНХ в размере 35 руб за акцию».
Источник: Прайм-Тасс
