«Может быть еще и не пришел период устойчиво дефицитной ликвидности, однако уже совершенно очевидно, что в ближайшее время того изобилия, что наблюдалось в начале этого года, не будет. Кроме того, представители Минфина вновь заговорили о том, что они хотели бы выполнить первоначальный план по заимствованиям на внутреннем рынке /1,7 трлн руб./ и, более того, готовы быть щедрее при размещении длинных бумаг. Помимо всего прочего растет волатильность глобальных рынков. В этой связи инвесторам на рублевом долговом рынке уже нельзя быть столь беспечными, как раньше.
Ценообразование на рынке локального долга неэффективно, и если раньше избыток денег позволял закрывать на это глаза, то с ростом рисков увеличиваются шансы, что рано или поздно инвесторы обратят на эту неэффективность внимание. В данном случае речь идет даже не о третьем эшелоне. Даже в качественных бумагах прослеживается, что инвесторы не хотят замечать никаких различий в кредитном качестве. Ниже – кросс-кривая доходности рублевых облигаций из эмитентов разных секторов. Точнее, их типичных представителей.
Инвесторы не делают никаких различий между такими эмитентами как ВЭБ, МТС, Алроса, АИЖК, Газпром нефть. В сегменте дюрации около 4 лет наблюдается полный «винегрет», и этот винегрет находится менее чем в 100 б. п. над кривой ОФЗ. Это особенно опасно с учетом того, что планы по заимствованиям самого Минфина весьма амбициозны.
В случае если в ближайшие месяцы продолжится плавное ухудшение ситуации с рублевой ликвидностью и в отсутствие каких-то потрясений /резкое падение цен на нефть, бегство в качество и т. д./. Наиболее вероятным сценарием для рынка локального долга видится следующий.
Снижение активности на первичном рынке, падение торговой активности в корпоративных бондах, рост ставок кросс-валютных свопов и NDF. В случае если эмитенты будут пытаться размещать бумаги на слабом рынке, возможно расслоение кривой доходности: старый, низколиквидный и низкодоходный слой, и новый, более ликвидный и более доходный. Положение кривой ОФЗ будет зависеть от того, насколько агрессивно Минфин в действительности будет стремиться к исполнению плана по заимствованиям».
Источник: Прайм-Тасс
Рублевый долговой винегрет: пора открыть глаза, – Павел Пикулев, Газпромбанк
Нет комментариев
Последние материалы
-
Cообщения о корпоративных действиях по ценным бумагам российских эмитентов 19 августа, 2024
Уважаемые депоненты! Уведомляем Вас о том, что в Депози...
-
Сообщения о корпоративных действиях по ценным бумагам иностранных эмитентов 19 августа, 2024
Уважаемые депоненты! Уведомляем Вас о том, что в Депози...
-
Cообщения о корпоративных действиях по ценным бумагам российских эмитентов 16 августа, 2024
Уведомляем Вас о том, что в Депозитарий ООО «Инвестици...
-
Сообщения о корпоративных действиях по ценным бумагам иностранных эмитентов 16 августа, 2024
Уважаемые депоненты! Уведомляем Вас о том, что в Депози...
-
Cообщения о собраниях акционеров ценных бумаг иностранных эмитентов 16 августа, 2024
Уважаемые депоненты! Уведомляем Вас о том, что в Депози...
-
14 августа, 2024
Уведомляем Вас о том, что в Депозитарий ООО «Инвестици...
-
Сообщения о корпоративных действиях по ценным бумагам иностранных эмитентов 14 августа, 2024
Уважаемые депоненты! Уведомляем Вас о том, что в Депози...
Метки
Алексей Соловцов (48)
Волынский Александр (91)
Газпром (42)
Крылов Александр (672)
ММВБ (212)
МосБиржа (589)
Новости фондовых рынков (7876)
РТС (814)
Сбербанк (50)
ФРС (111)
бесплатное обучение (36)
брокерское обслуживание (57)
внешние новости (47)
внутренние новости. (46)
волатильность (31)
график котировок (32)
изменение котировок (32)
инвестиционная палата (270)
инвестор (76)
инвесторам (45)
картина дня (46)
корпоративные события (46)
куда вложить деньги (58)
купить акции (84)
нефтегазовый сектор (142)
новостной обзор (48)
отечественный рынок (76)
открытие торгов (102)
покупать на локальных снижениях (72)
российский фондовый рынок (571)
спекулянтам (36)
теханализ (43)
торговая сессия (96)
тренд (100)
уровень поддержки (45)
уровни поддержки (355)
финансовый сектор (67)
фондовые индексы (539)
фондовый рынок (332)
фьючерсы (281)
ход торгов (143)
цели роста (252)
цена на золото (675)
ценные бумаги (591)
цены на нефть (680)