Акции Башнефти подходят для среднесрочных инвестиций, — Александр Осин, ИК "Финам"

Башнефть входит в топ 10 по уровню добычи нефти и в топ 5 по нефтепереработке среди российских нефтяных компаний. Башнефть разрабатывает свыше 160 месторождений, основная часть которых находится в Башкирии. Добыча нефти дочерними предприятиями компании в 2010 г. составила 14.1 млн. тонн, увеличившись на внушительные 15.6% к уровню 2009 г. По темпам наращивания объемов производства нефти Башнефть является лидером российского нефтегазового сектора.
После того, как АФК Система стала основным акционером Башнефти, компания претендует на то, чтобы стать одним из крупнейших вертикально-интегрированных холдингов в России. Новый собственник взял курс на консолидацию активов на базе Башнефти, сделав ее новым центром прибыли холдинга. Как результат, компания выпустила сильные финансовые результаты за 2010 г. и 1-й кв. 2011 г., которые превысили средние прогнозы рынка.
Среди основных позитивных факторов для Башнефти мы бы хотели выделить следующие:
Рост добычи нефти: мы ожидаем, что в ближайшие годы Башнефть продолжит оставаться среди лидеров по темпам роста производства нефти в России.
В начале 2011 г. Башнефть существенно пополнила свою ресурсную базу, выиграв конкурс на разработку месторождения Требса и Титова в ХМАО, добычу нефти на котором планируется начать в 2014 году. Для разработки данного месторождения компания планирует создать СП с Лукойлом, у которого в данном регионе уже имеется налаженная инфраструктура.
Рост информационной прозрачности: с 2010 г. Башнефть начала выпускать отчетность по US GAAP и аудированные данные по запасам нефти.
Высокие дивиденды, скорее всего, останутся ? АФК Система, вероятно, продолжит следовать дивидендной политике, при которой значительная часть прибыли компании идет на выплату дивидендов.
К концу года, как ожидается, состоится сделка по обмену активами между АФК Системой и ONGC, в результате которой индийская компания войдет в капитал Башнефти.
По коэффициентам P/E и EV/EBITDA на 2012 г. Башнефть выглядит достаточно привлекательно по сравнению с российскими аналогами и аналогами с развивающихся рынков. Мы считаем, что текущие котировки представляют неплохую возможность для открытия среднесрочных длинных позиций по акциям компании.
Башнефть: текущая цена $53.3, целевая цена $68.2, потенциал роста 27.9%
Капитализация — $10 815 млн.; Чистый долг — $2 170 млн.; P/E 2011 – 7.1;
EV/EBITDA 2011 – 4.5; Free float – 15%.
Источник: Прайм-Тасс