«Акции Ростелекома (RTKM) показывают сильный рост три торговых сессии кряду. После включения в базу расчета индекса РТС 16 июня они выросли на 6%, в пятницу прибавили еще около 25% и в понедельник открылись ростом почти в 9%. Фундаментальный фактор для роста бумаги в пятницу и понедельник, пожалуй, только один – возможная приватизация части госпакета объединенного Ростелекома. Чтобы продать пакет подороже, сейчас внутри основного выпуска идет спекулятивная игра на повышение. Для портфельного же инвестора скупка бумаг внутри основного выпуска экономически не обоснована — он может приобретать обыкновенные акции Ростелекома значительно дешевле внутри дополнительных выпусков /в них были конвертированы бумаги межрегиональных компаний связи, МРК/.
Причина роста «обычки» объединенного «чемпиона связи» в четверг – включение их в базу расчета индекса РТС /будет действительна с 16 июня до 15 сентября/. Следующим драйвером роста в среднесрочной перспективе для корпорации станет включение в индекс MSCI Russia, а также дальнейшие детали возможной приватизации госпакета Ростелекома. Ранее, напомню, ожидалось, что бумаги Ростелекома войдут в базу расчета индекса MSCI с 1 июня, однако этого не произошло. Агентство аргументировало свое решение тем, что прежде чем вносить коррективы в индекс, оно намерено дождаться официального объединения всех 17 выпусков. Консолидация выпусков должна состояться уже в этом августе.
Моя целевая цена по акциям Ростелекома до конца 2011 года составляет 160 рублей. Для ее определения я взял два аналога с развивающихся рынков — мексиканскую Telefonos de Mexico и бразильскую Telecomunicacoes de Sao Paulo. По EV/S-2011 они торгуются на уровне 2. У объединенного Ростелекома этот показатель несколько выше — 2,2-2,3, однако перспективы компаний, их размеры и уровень все-таки серьезно различаются. Так что премия для Ростелекома к этим аналогам абсолютно оправданна.
Между тем, target price сейчас не будет ориентиром для котировок, в текущей ситуации основной идеей становится вероятная приватизация «чемпиона связи». Спекулятивная игра в текущей ситуации, когда высоки риски обострения долгового кризиса в Греции, кажется мне наиболее интересной идеей в акциях Ростелекома вплоть до начала августа, когда выпуски будут объединены».
Источник: Прайм-Тасс
