«Вчера СМИ со ссылкой на отраслевые источники, сообщил, что российский государственный банк «Внешэкономбанк» может приобрести 80% акций Распадской у менеджмента компании и Евраза за 5,3 млрд долл., или 8,5 долл./акция. Цена сделки предполагает 36-процентную премию к рыночной цене.
Данная сделка должна быть одобрена наблюдательным советом ВЭБа, заседание которого запланировано на сегодня.
Мы считаем, что продажа Распадской ВЭБу является весьма позитивным событием для Евраза /EVR LI – ПОКУПАТЬ/. При этом перспективы для миноритарных акционеров Распадской пока под вопросом.
Вчера акции обеих компаний позитивно отреагировали на поступившую новость: Распадская прибавила 3% на ММВБ, а Евраз на Лондонской бирже вырос в цене на 1%.
Насколько мы понимаем, менеджменту Евраза и Распадской не удалось найти реального покупателя и было принято решение продать шахту ВЭБу, который, как это ни удивительно, согласился выплатить значительную премию.
Мы ожидаем, что в дальнейшем Распадская будет продана другим участникам рынка, в том числе НЛМК, Северстали или Мечелу, однако маловероятно, что какая-либо из этих компаний будет готова заплатить 5 млрд долл. за данный актив. На данном этапе продажа Распадской ВЭБу вызывает больше вопросов, чем дает ответов.
Если продажа Распадской ВЭБу действительно состоится, данная сделка весьма позитивно отразится на Евразе, который может продать 40% акций шахты с 36-процентной премией к рынку и тем самым снизить уровень долговой нагрузки.
Стоит отметить, что коэффициент Долга/EBITDA Евраза в настоящее время составляет 2,7 /чистый долг равен 7,2 млрд долл./, а после сделки возможно снижение приблизительно до 1,5.
Возможным позитивным фактором для миноритарных акционеров Евраза может стать выплата Евразом щедрых дивидендов за I полугодие 2011 г. и весь 2011 г.
Акции Евраза остаются в числе наших фаворитов среди российских сталелитейных компаний. При этом перспективы для миноритарных акционеров Распадской пока не ясны, поскольку мы не ожидаем какого-либо предложения о выкупе с премией от ВЭБа /ВЭБ может приобрести оффшорную компанию Corber, которая владеет 80% акций Распадской/.
Мы рекомендуем использовать нынешний рост котировок для выхода из акций Распадской».
Источник: Прайм-Тасс
