Событие: Лицензия Уралкалия на разработку Усть-Явинского месторождения может быть отозвана, сообщил Интерфакс со ссылкой на неназванные источники в Федеральном агентстве по недропользованию (Роснедра). Как ожидается, окончательное решение будет принято в марте.
Мнение: На наш взгляд, данная новость представляет собой негатив для Уралкалия, поскольку прежде мы ожидали, что Роснедра примут решение в пользу компании. В случае если лицензия будет отозвана, планы Уралкалия в долгосрочной перспективе производить более 7 млн т калийных удобрений в год начиная с 2011г. могут быть сорваны. Кроме того, в этом случае фундаментальная справедливая цена компании также будет понижена.
Оценка: Наша текущая справедливая цена GDR Уралкалия, учитывающая возможное увеличение объема претензий со стороны государства, составляет $5,20. Однако даже если Роснедра и отзовут лицензию, компания все равно останется сильно недооцененной, торгуясь с коэффициентом EV/EBITDA на уровне 1,2.
Действие: Мы ожидаем спонтанной реакции инвесторов на данную новость, поэтому наиболее вероятная рекомендация состоит в том, чтобы немного подождать и затем купить акции на падении, когда цена начнет снижаться. С учетом всего вышесказанного, Уралкалий остается фундаментально привлекательной акцией, и наша рекомендация – ПОКУПАТЬ.
Тикер (LSE): URKA
Целевая цена: $5,20
Рекомендация: ПОКУПАТЬ
Кирилл Таченников, ФК «Открытие»
