«Начало недели стало хорошей проверкой нашего тезиса о иммунитете рублевых облигаций к перипетиям на внешних рынках. Как мы и ожидали, в условиях благоприятного внутреннего фона основной реакцией на растущую неприязнь к рискам на глобальных рынках стало сокращение торговой активности, в то время как ценовое движение оказалось довольно сдержанным.
К середине же недели рисковые аппетиты воспряли на спекуляциях благополучного исхода европейского саммита, освободив путь для постепенного снижения доходности рублевых бондов.
На следующей неделе рынок рублевых облигаций, скорее всего, ждет нейтрально-позитивная динамика: временный отток ликвидности на налоговые платежи может сдержать реакцию на восстановление рисковых аппетитов на мировых рынках. Однако в целом на ближайший месяц мы сохраняем позитивный настрой.
Новый план по спасению проблемных стран Европы, возможно, не решает вопросов с их среднесрочной кредитоспособностью, однако, его может быть вполне достаточно для краткосрочной реакции.
В совокупности с благополучным разрешением долгового кризиса на другой стороне Атлантики и сигналами о том, что текущее замедление мировой экономики все же временное явление, а не циклический спад август претендует увидеть полномасштабное ралли в рисковых активах.
Внутренние факторы /снижение инфляции, мягкая риторика ЦБР и комфортный уровень ликвидности/ также должны способствовать сохранению «бычьих» настроений.
Нашими фаворитами по-прежнему остаются госбонды: средний участок кривой /ОФЗ 26204, ОФЗ 26206/ при этом выглядит наиболее интересным».
Источник: Прайм-Тасс
