Новость: В пятницу компания West Siberian Resources (WSR) опубликовала финансовые результаты за 4 квартал 2008 года и 2008 год по МСФО.
Мнение: Выручка компании за 2008 год выросла в 7 раз по сравнению с предыдущим годом и достигла $2,72 млрд, показатель EBITDA увеличился в 4 раза до $257 млн, при этом чистая прибыль выросла на 53% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года – до $46 млн. Столь впечатляющие финансовые итоги стали результатом слияния с НК «Альянс» в 1 квартале 2008 года. Однако по сравнению с предыдущим кварталом результаты компании не столь внушительны. Так, выручка WSR за 4 квартал 2008 года упала на 54% до $410 млн из-за снижения выручки в сегментах добычи и переработки на 60% и 54% соответственно. В 4 квартале 2008 года падение цен на нефть на мировом и внутреннем рынках затмило успешные операционные результаты в секторе добычи. Отметим, что компания WSR увеличила добычу нефти на 58% до 17,4 млн баррелей благодаря работе на молодых месторождениях в Татарстане и Тимано-Печорском нефтяном бассейне. Результаты соответствуют ожиданиям, поскольку руководство компании ранее объявляло предварительные данные по итогам 2008 года. Мы ожидаем, что WSR в 1 квартале 2009 года сохранит добычу нефти и объемы переработки на уровне 4 квартала 2008 года.
Оценка и рекомендация: Акции компании WSR торгуются с 77%-ным дисконтом к акциям российских нефтегазовых компаний по показателю P/E09 и с 80%-ным дисконтом к аналогам по коэффициенту EV/EBITDA09. Эта новость является нейтральной для акций компании, поскольку результаты были ожидаемы. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «Покупать» для акций компании.
Наталья Мильчакова, Иван Дончаков, ФК «Открытие»
