Новость: В понедельник, 2 марта, Роснефть опубликовала итоги международного аудита запасов углеводородов, проведенного DeGolyer & MacNaughton.
Мнение: Согласно классификации PRMS (ранее SPE), общие запасы нефти и газа компании выросли на 3% по сравнению с предыдущим годом и достигли 22,31 млрд бнэ, включая запасы нефти в размере 17,7 млрд бнэ, которые увеличились на 1% по сравнению с предыдущим годом. Запасы природного газа увеличились на 11% до 27,7 трлн куб. футов (и составляют 20% совокупных запасов). Срок жизни доказанных запасов нефти Роснефти сократился с 25 до 22 лет. Показатель «Запасы/Добыча» оказался лучше итогов конкурента, ТНК-ВР, опубликованных на прошлой неделе (22 года у Роснефти и 18 лет у ТНК-ВР). Коэффициент восполнения запасов в 2008 году составил 172%, включая 124% для запасов нефти, хотя в 2007 году этот показатель составлял 301%, что объяснялось постановкой бывших месторождений Юкоса на баланс запасов Роснефти. Тем не менее, сравнивая коэффициенты восполнения запасов Роснефти за 2008 и 2007 год, без учета активов бывшего Юкоса, можно отметить, что этот коэффициент для запасов нефти вырос с 111% до 124%. Также структура запасов Роснефти в 2008 году включала 10,85 млрд баррелей вероятных запасов углеводородов и 9,68 млрд баррелей возможных запасов, а это может способствовать дальнейшему приросту ресурсной базы компании.
Оценка и рекомендация: Роснефть торгуется с 17%-ной премией по показателю P/E и 80%-ной премией по коэффициенту EV/EBITDA, но, тем не менее, компания может стать привлекательной инвестиционной идеей в долгосрочном аспекте благодаря хорошим операционным результатам. Мы считаем эту новость нейтральной для котировок акций компании.
Наталья Мильчакова, Иван Дончаков, ФК «Открытие»
