Новость: 4 марта Роснефть выпустит финансовую отчетность по US GAAP за 2008 год.
Мнение: Мы прогнозируем, что выручка Роснефти за 2008 год может вырасти на 42% до $70 млрд, в то время как чистая прибыль может упасть на 20% до $10,3 млрд. Рентабельность чистой прибыли нефтяной компании за 2008 год может снизиться с 26% до 15%. Причиной невысоких результатов является существенное понижение цены Urals по втором полугодии 2008 года. Результаты Роснефти за 4 квартал также окажутся весьма слабыми. Так, выручка за 4 квартал может упасть на 43% по отношению к 3 кварталу и составить $11,8 млрд. Основной причиной этого будет падение цены Urals, которая за 4 квартал снизилась на 42%, в результате чего каждый баррель экспортируемой нефти приносил компании $9-10 убытка. В дополнение к этому, мы ожидаем, что Роснефть может понести чистый убыток за 4 квартал в размере $45 млн из-за высокого уровня задолженности компании. Однако мы прогнозируем, что 1 квартал 2009 года может оказаться для Роснефти более удачным, чем провальный 4 квартал прошлого года, так как цены на нефть и нефтепродукты возобновили рост, а экспортные пошлины в январе и феврале снижались.
Оценка и рекомендация: Акции Роснефти торгуются с 17%-ной премией по Р/Е к остальному нефтегазовому сектору. Тем не менее, мы полагаем, что результаты Роснефти за 2008 год окажутся нейтральными для рынка акций компании, поскольку инвесторы в большей степени фокусируются на ожидаемых результатах за 1 квартал текущего года.
Финансовые результаты Роснефти по US GAAP, 2007-2008П.
Источник: компания, прогноз ФК «ОТКРЫТИЕ» П = прогноз
Наталья Мильчакова, Иван Дончаков, ФК «Открытие»
