Ежедневный обзор рынка в фокусе, — ООО "АТОН"

Нефть и газ. Россия введет специальный понижающий коэффициент в формулу расчета цены на газ для Белоруссии, сообщила сегодня газета «Ведомости» со ссылкой на заявление премьер-министра Владимира Путина. Размер коэффициента определят Газпром и Белтрансгаз, переговоры должны быть синхронизированы с приобретением Газпромом второй половины Белтрансгаза. Если Газпром в 2012 г. будет продавать газ Белоруссии по российским ценам, его выручка может снизиться на $3 млрд в 2012 г. Мы полагаем, что данная новость умеренно негативна для акций Газпрома.
Потребительский рынок. Группа Черкизово (CHE; ПОКУПКА; теоретическая цена $28,4; текущая цена $16,5) вчера объявила о том, что государство предоставит ее птицеводческому и свиноводческому подразделениям субсидии в размере соответственно 382 млн руб. и 168 млн руб. (всего около $19 млн). В общей сложности российское правительство выделит 9 млрд руб., чтобы поддержать производителей мяса после сильной прошлогодней засухи и последующего значительного повышения цен на зерно. Мы считаем, что благодаря данным мероприятиям чистая рентабельность группы повысится примерно на 1,3% в 2011 г. Данная информация благоприятна для акций эмитента.
В понедельник российский рынок вновь оказался одним из лидеров мирового восходящего тренда: индекс ММВБ повысился на 2,7%, РТС — на 4%, RDX — на 1,9%. Октябрьские фьючерсы на нефть марки Brent сегодня подешевели на 0,3% до $109,4 за баррель после роста накануне на 1,9%. Индекс LMEX остается практически неизменным. Цены на золото и серебро накануне поднялись на 1,1% и 2% соответственно, а сегодня утром эти металлы немного подешевели. Вчера курс рубля укрепился на 1,8% до 28,63. Мы обращаем внимание на то, что российская валюта выросла на 4,4% в последние пять дней после падения на 8,5% в предыдущие две недели.
На развитых рынках в понедельник восходящий тренд пятницы получил продолжение; помимо прочего, позитивно на настроения повлияла новость о покупке Google компании Motorola Mobile. S&P 500 накануне прибавил около 2,2%, Euro Stoxx 50 — 0,7%. В числе лидеров роста по обе стороны Атлантики оказались акции электроэнергетических компаний. Сегодня на момент написания данной заметки Nikkei остается практически неизменным, а Hang Seng поднялся на 0,4% (хотя тремя часами ранее он демонстрировал рост на 3,3%). В США во вторник будут опубликованы данные по числу закладок новых домов.
MSCI EM вырос в понедельник на 2,4%, а российский рынок — на 4,6%. После отмечавшихся накануне праздников сегодня возобновились торги на биржах Индии и Южной Кореи. Kospi прибавил на момент написания данной заметки 4,3%, Sensex — 0,7%. Shanghai Composite и Taiex опустились сегодня утром на 0,3% — в Шанхае и Тайбэе растут котировки акций лишь электроэнергетических компаний.
Сургутнефтегаз вчера представил результаты за второй квартал 2011 г. по РСБУ. Выручка выросла на 34,8% в годовом сопоставлении, однако снизилась на 2,5% за квартал на фоне укрепления рубля. Прибыль от операционной деятельности снизилась на 5,7% в квартальном сопоставлении, а чистая прибыль повысилась на 31% в годовом сопоставлении и более чем утроилась в квартальном сопоставлении. Хотя компания не раскрывает данных о соотношении своих доходов и расходов, мы полагаем, что рост чистой прибыли в основном обусловлен увеличением прибыли о курсовым разницам.
Финансовые активы Сургутнефтегаза (долгосрочные и краткосрочные финансовые инвестиции, а также денежные средства и их эквиваленты) достигли $28,5 млрд, увеличившись на 8% в квартальном сопоставлении. Отметим, что текущая рыночная капитализация компании составляет $31 млрд. Таким образом, ее оценка стоимости в настоящий момент в основном базируется на ее финансовых активах.
Мы считаем, что Сургутнефтегаз продемонстрировал слабые результаты, так как большая часть чистой прибыли относится к неоперационной деятельности, а выручка и операционная прибыль снизились, несмотря на поквартальный рост цен на нефть. В то же время мы полагаем, что инвесторы могут положительно отреагировать на увеличение финансовых активов эмитента. Наличие избыточных денежных средств может быть воспринято в качестве надежной опоры бизнеса в ситуации нынешней неопределенности на мировых рынках.
Правительство рассматривает изменения основных параметров RAB-регулирования.
Как сообщило вчера агентство «Интерфакс», уполномоченные лица обсуждают различные механизмы сдерживания роста тарифов на передачу электроэнергии. По информации, они рассматривают продление долгосрочного регулируемого периода до семи лет с применением соответствующего механизма сглаживания тарифов, а также, что важно, понижение ключевых параметров RAB-регулирования, в том числе регулируемой нормы доходности и первоначальных величин инвестированного капитала. Решение пока не принято, и правительству еще предстоит сказать свое последнее слово по поводу «перезагрузки» RAB-регулирования.
Мы полагаем, что возможный пересмотр ключевых параметров RAB-регулирования, таких как регулируемая норма доходности и первоначальные величины инвестированного капитала, подрывает основные принципы RAB-регулирования, такие как последовательность и предсказуемость, и, по сути, упраздняет его, что может оттолкнуть инвесторов от компаний сектора. Таким образом, мы считаем, что правительство вряд ли пойдет на какие-либо крупные изменения основных параметров RAB-регулирования. Тем не менее, на наш взгляд, данная новость негативно повлияет на отношение инвесторов к электрораспределительным компаниям.
Аналитика рынка в цифрах