«Еще один фальшивый шаг к «стабилизации», еще одно ложное восприятие того, что экономика в одной части Европы стала «стабильнее». Фактическая привязка швейцарского франка к евро означает, что валюта страны, где денежная масса М1 составляет всего около 450 млрд. CHF /525 млрд.долл./, а ВВП — 524 млрд.долл., причем объем ипотеки составляет 120% ВВП, готова к неограниченной эмиссии.
До сего момента денежная масса М2 в Швейцарии возросла с 420 млрд. франков в июле 2008 г. до 690 млрд. в конец июля 2011 г. За это же время активы нацбанка возролси со 132 млрд.CHF до 250 млрд. Введение currency board в Швейцарии в иллюзорной попытке остановить рецессию из-за неудержимого роста нац.валюты должно также означать, что CHF больше не является safe haven, каковой остается теперь практически только золото. На графике — обменный курс CHF за EUR, перевернутая шкала. Это — пример продолжающейся и углубляющейся дестабилизации рынков.
Еще о «стабильности»: только что немецкий конституционный суд постановил, что правительство Германии имеет право оказывать помощь другим государствам зоны евро, но должно для этого заручиться поддержкой парламента в лице его бюджетного комитета. Это не выглядит как однозначное решение в пользу bailouts, потоме что теперь процесс выделения новых траншей Греции и другим странам, мягко говоря, усложняется, а со временем усложнится еще больше — по мере того, как ХДС А.Меркель теряет сторонников, и этот процесс предсказуемо набирает силу.
Процессы, происходящие сегодня на рынках пока вне Европы /там все события следуют одной понятной, очевидной логике/, на самом деле, являются заслуживающими самого серьезного внимания. WSJ пишет, что после того, как SEC очень прозрачно намекнула алгоритмическим трейдерам, известным также как «роботы» /т.е. не сами трейдеры, конечно, а их инструменты так называются/, что их деятельность ее очень интересует, поскольку представляет собой проблему, взор регуляторов оборотился на популярные среди этой категории игроков активы — ETF, позволяющие в мгновение ока купить или продать сразу множество инструментов, обычно входящих в состав какого-нибудь индекса /ребалансировка самих фондов происходит, естественно, позже/. ETF — это почти что пай в индексном ПИФе, которым можно торговать на бирже во скоростью, аналогичной скорости торговли обычной акцией. Особенный интерес вызывают leveraged ETF, которые включают в себя плечо, обычно 1:2 или 1:3. Опасность инструментов с плечом уже хорошо известна на рынке, прошедшем через осень 2008 г.
Логика этих изменений — ровно та, которую легко можно было ожидать: это попытка очистить рынок от «пустых» /оторванных от физических носителей/ чрезмерно спекулятивных инструментов, которые искажают картину рыночных рисков.
Надо сказать, что ETF подразумевают физическое наличие базового актива в нужном объеме и пропорциях, однако таковое является как бы отложенным: сделка с ETF происходит в разное время с ребалансировкой базового актива, что создает возможность арбитража между стоимостью ETF и базового индекса, хотя обычно стоимость актива и ETF очень близки. Просто технология ETF позволяет игрокам де факто быстрее влиять на рынки базового актива, чем это происходит с помощью обычных инструментов. Атака SEC направлена прежде всего против leveraged ETF, конечно.
Что касается вышедшего в США лучше ожиданий ISM Non-manufacturing, то его динамика, во-первых, все равно очень вялая /53.3/, во-вторых, индекс содержит спорные компоненты: так, состояние занятости ухудшилось /51.6 против 52.5 месяцем ранее/, а издержки резко выросли — 64.2 против 56.6 /причем странным образом — сырьевой индекс CRB потерял свой растущий тренд уже довольно давно/. Кроме того, несколько снизился индекс бизнес-активности в сфере услуг и вырос индекс импорта — с 47.5 до 56.0, что вряд ли хорошо для ВВП».
Источник: Прайм-Тасс
