Обзор рынка, — Александра Лозовая, ИК Вектор секьюритиз

Ситуация на рынках в ближайшие недели будет переломной, на что указывают и фундаментальные, и технические факторы. С одной стороны финансовый рынок Европы получил обещание центробанка удовлетворить спрос на ликвидность, а статистика по США выходит лучше ожиданий и пока не оправдывает версию нового экономического спада. На этом фоне акции выглядят привлекательно для инвестиций с учетом их существенной просадки в третьем квартале 2011 года. По данным JP Morgan, 45% инвесторов ожидают продолжения снижения на рынке акций, в последний раз такой высокий процент медведей наблюдался в марте 2009 года — как раз перед началом многомесячного ралли.

С другой стороны, уровень недоверия в финансовой системе остается очень высоким, на что указывают огромный объем наличности на балансе компаний (в среднем 11% от активов — максимальный показатель за 60 лет) и высокий объем «защитных» активов в портфелях фондов. Банковский сектор Европы представляется очень уязвимым пока не определен размер списания по греческим долгам, механизм рекапитализации банков из EFSF. Высокие риски сохраняются вокруг Италии, которой в четверг предстоит размещение облигаций со сроками погашения от 5 до 14 лет.
Российский рынок акций будет практически полностью зависеть от динамики внешних рынков. Ключевым ориентиром остается американский рынок акций. Пока поддержка на уровне 1150 пунктов актуальна, то целью является дальнейший рост к сопротивлению на уровне 1200-1220 пунктов. В случае снижения индекса S&P 500 ниже 1150 пунктов, дальнейшей целью станет уровень 1090-1110 пунктов.
Для индекса ММВБ наиболее вероятным сценарием на ближайшую неделю-две является боковой тренд в диапазоне 1300-1400 пунктов.
Среднесрочным инвесторам, на мой взгляд, можно присмотреться к акциям Ростелекома и Сургутнефтегаза. Дивидендная доходность привилегированных акций этих компаний по моей оценке составляет 10-15%. Но основную часть портфеля на фоне сохраняющихся рисков, думаю, лучше держать «в деньгах».

Александра Лозовая.
Директор аналитического департамента ИК Вектор секьюритиз