Обзор рынка, — Александра Лозовая, ИК "Вектор секьюритиз"

Пока события развиваются в позитивном ключе — основные финансовые риски по еврозоне уже учтены инвесторами, а экономика США согласно статистике все же расширяется, хотя и медленно. Среднесрочным драйвером роста рисковых активов, на мой взгляд, будет выступать инфляционное давление. Сдерживающими факторами будут не решенные экономические проблемы развитых стран — высокая безработица, слабый внутренний спрос, необходимость сокращения госрасходов. Финансовой политики здесь очевидно недостаточно, а ждать структурных реформ от ослабленных правительств развитых стран в ближайшее время не приходится.
Если сравнить динамику фондового рынка времен Великой депрессии с настоящим временем, то в перспективе ближайших 2-3 кварталов с большей вероятностью можно ждать боковой тренд, чем растущий. [image: INDU1.png]
*На графике — индекс DJIA, где на период 1930-х годов (Великая депрессия) наложен период кризиса 2008 года. И наоборот, на настоящее время наложен график времен Великой депрессии.*
К значимым событиям этой недели можно отнести:
— Торговые балансы Германии и Франции (вторник); — Инфляция и другая статистика по Китаю за октябрь (среда); — Публикацию баланса Федерального резерва (четверг); — В пятницу в США отмечается День ветеранов, рынок акций будет работать, банки и долговой рынок закрыты.
Российский фондовый рынок сохраняет фундаментальную привлекательность для инвестиций — средний P/E по российскому индексу MSCI Russia составляет всего 5,5, Price/Book — 1. На текущей неделе я жду продолжения восходящего движения по российским индексам к уровням 1560 пунктов по ММВБ, 1630 по индексу РТС.
На основании оценки по фундаментальным мультипликаторам и весу в индексе MSCI Russia к наиболее перспективными идеям на 3-6 месяцев можно отнести Газпром (потенциал роста около 30%), Сургутнефтегаз и Татнефть (около 20%). Роснефть и Ростелеком выглядят «тяжелее», но относительно небольшой free-float Роснефти и корпоративные изменения в Ростелекоме предполагают стабильный интерес инвесторов к этим бумагам.
В свете вступления России в ВТО наиболее интересными идеями из второго эшелона, предполагаю, станут акции ритейлеров, транспортных компаний и портов.

 
Александра Лозовая
Директор аналитического департамента ИК Вектор секьюритиз