Обзор рынков акций, — ОАО "Промсвязьбанк"

Зарубежные рынки акций.
Ведущие индексы Европы и США по итогам торгов на прошедшей неделе снизились на фоне беспокойств инвесторов относительно углубления проблем, связанных с европейским долговым кризисом: немецкий DAX (-5,3%), французский CAC 40 (-4,7%), британский FTSE-100 (-3,7%), американские DJIA (-4,8%), SP500 (-4,7%), Nasdaq Сomp. (-5,1%).

Стоимость страховки от дефолта по суверенному долгу Франции, Испании и Бельгии на прошедшей неделе возросла до рекордно высоких отметок на фоне спекуляций о том, что лидеры Евросоюза (ЕС) не способны принять необходимые решения для урегулирования долгового кризиса и не готовы обеспечить устойчивость евро.

Еврокомиссия на минувшей неделе официально выступила с инициативой о выпуске общих облигаций стран еврозоны. Власти ЕС намерены организовать широкое обсуждение этой инициативы. Общие облигации призваны частично или полностью заменить долговые обязательства отдельных государств. Пока идея единых бондов не находит поддержки в Берлине, поскольку именно Германии придется взять на себя большую часть проблем должников из числа членов еврозоны. Введение единых облигаций еврозоны не сможет в корне решить проблему долгового кризиса в регионе и снизит мотивацию стран для проведения программ жесткой экономии, заявил глава Минфина ФРГ В.Шойбле.
Канцлер ФРГ А.Меркель видит изъян структуры еврозоны в том, что валюта у стран-членов одна и Центробанк один, а бюджетных суверенитетов много. При этом у европейских структур нет никакой возможности вмешаться, если какая-либо страна нарушает критерии пакта стабильности. До тех пор, пока не устранен такой дефект, с ее точки зрения, нельзя выпускать и общеевропейские облигации. Однако, это не означает, что канцлер в принципе исключает перспективу выпуска таких облигаций. По ее мнению, просто порядок должен быть иным. Сначала надо изменить договорную базу еврозоны, чтобы гарантировать соблюдение пакта стабильности. Это будет первый шаг, за которым последуют и другие — синхронизация в тех сферах, которые пока находятся в национальной компетенции. Трансформацию еврозоны в такой фискально-политический союз она назвала пактом «Евро плюс». Речь, в частности, идет о трудовом законодательстве, пенсионном возрасте, налоговой системе.
Германия и Франция, по неофициальным данным, намерены в I квартале следующего года добиться заключения нового пакта о стабильности евро. Канцлер ФРГ А.Меркель и президент Франции Н.Саркози планируют заключить новый договор о стабильности евро вначале между отдельными национальными государствами, как это было в случае с Шенгенским соглашением об отмене пограничного контроля внутри Евросоюза. При необходимости они готовы проигнорировать любые возражения Еврокомиссии. Меркель и Саркози надеются представить соответствующие меры уже на следующем саммите ЕС, запланированном на 8-9 декабря 2011 года.
Российский рынок акций.
Рынок акций РФ на минувшей неделе показал преимущественное понижение котировок по спектру наиболее ликвидных ценных бумаг, а количество упавших в цене за неделю акций превысило число выросших примерно в три раза. При этом ведущие российские фондовые индексы ММВБ (-3,4%) и РТС (-5,5%) на прошедшей неделе достигли своих минимальных отметок за последний месяц, что говорит о некоторой перепроданности рынка. Более значительное падение за неделю индекса РТС, рассчитываемого в долларах США, было связано с ослаблением позиций рубля, пробившего вверх отметку в 31,5 руб. за доллар.
Нисходящая динамика ведущих российских фондовых индексов на минувшей неделе обусловлена ухудшившимся внешним фоном, спровоцированным чередой негативных новостей. Они усилили пессимизм инвесторов относительно скорого разрешения глобального финансового кризиса. В частности, рейтинговое агентство Standard & Poor’s на минувшей неделе предупредило о том, что давление на кредитные рейтинги стран еврозоны может возобновиться в случае ухудшения экономической ситуации в Европе. Вместе с тем, агентство Fitch Ratings заявило, что растущий масштаб европейского финансового кризиса в совокупности с понижением прогнозов экономического роста создает угрозу наивысшему кредитному рейтингу Франции. В свою очередь, агентство Moody’s Investors Service сообщило, что может понизить долгосрочный суверенный кредитный рейтинг США. В контексте опасений углубления западного финансово-бюджетного кризиса в числе аутсайдеров на фондовых площадках на неделе оказался финансовый сектор.
Негативным фактором для рынка акций РФ на минувшей неделе стал отток капитала из фондов, инвестирующих в акции российских компаний. По данным Emerging Portfolio Fund Research /EPFR/ за неделю, завершившуюся 23 ноября с. г., из фондов, инвестирующих в акции компаний из РФ, отток инвестиций составил почти $150 млн. по сравнению с небольшим притоком, наблюдавшимся неделей ранее.
Аутсайдерами недели на отечественном фондовом рынке стали акции «Лензолото», испытавшие мощный 25% дивидендный разрыв. Значительные потери понесли акции российских банков, среди которых наиболее существенное падение котировок продемонстрировали акции банка ВТБ и Банка Санкт-Петербург.
В начале предстоящей недели мы ожидаем увидеть позитивную динамику рынка акций РФ. В дальнейшем на его поведение будут оказывать влияние глобальные события, сдвиги в конъюнктуре мировых рынков, корпоративные новости и данные макроэкономической статистики, которые находятся в центре внимания инвесторов из-за опасений сползания европейских экономик в рецессию и углубления финансового кризиса. В числе последних наиболее важными статут данные по деловой активности, инфляции и рынку труда.

Российские отраслевые индексы.
В отраслевом спектре на минувшей неделе отмечалась негативная динамика. Наибольшим снижением за неделю в РТС выделились индексы секторов ”Финансы” (-7,3%) и ”Нефтегаз” (-6,1%). Менее других за неделю снизился индекс сектора ”Электроэнергетика” (-3,6%).
В финансовом секторе аутсайдерами прошедшей недели стали обыкновенные (-11,8%) и привилегированные (-7,8%) акции Банка Санкт-Петербург, а также обыкновенные акции ВТБ (-8,8%), Банка Москвы (-4,5%) и банка ”Возрождение” (-6,4%).
Как стало известно, суд Британских Виргинских островов принял решение об аресте заграничного имущества одного из акционеров и президента Банка Санкт-Петербург А.Савельева. Это решение принято по требованию основателя группы «Осло Марин» В.Архангельского, который подал иск против Савельева, Банка Санкт-Петербург и еще 15 компаний, ставших покупателями акций принадлежавших Архангельскому ООО «Западный терминал» и страховой группы «Скандинавия». Архангельский утверждает, что лишился имущества в результате организованного «преступного сговора, обмана и запугивания». Отметим, что Банк Санкт-Петербург 2 декабря планирует объявить результаты по МСФО за 9 месяцев, которые, на наш взгляд, могут позитивно повлиять на динамику котировок его акций.
Акции ВТБ на минувшей неделе оказались под давлением продаж в русле тенденций, господствовавших на западных фондовых площадках, а также озвученного вице-премьером И.Сечиным предложения включить в программу приватизации на 2011-2013 годы условия продажи госкомпаний, предполагающие, что цена приватизации должна быть не ниже той, по которой проводилось первичное размещение акций. Решение отложить приватизацию госкомпаний до достижения цены акций уровня стоимости акций при первичном публичном размещении (IPO) может существенно затянуть процесс снижения доли государства в экономике РФ, заявила член правления ВТБ О.Дергунова.
В секторе ”Нефтегаз” на прошлой неделе отмечалась разнонаправленная динамика. Лидерами снижения стали обыкновенные акции Газпрома (-8,0%), Сургутнефтегаза (-5,2%), Роснефти (-4,4%) и Лукойла (-4,3%).
В то же время ростом выделились обыкновенные акции Газпром нефти (+2,3%) и привилегированные акции Транснефти (+8,1%).

Календарь событий.