АЛРОСА: если бриллианты у Вас уже есть…экспресс-анализ и прогноз по акциям, — Александра Лозовая, ИК "Вектор секьюритиз"

Чистая прибыль АЛРОСА по МСФО в третьем квартале 2011 оказалась на 36% ниже, чем во втором, и составила 9,3 млрд рублей. Полагаю, что причиной снижения прибыли стал разразившийся на европейских финансовых рынках кризис. Но по итогам 9 месяцев 2011 результаты компании очень хороши — прибыль выросла более чем в 3 раза относительно 2010 года и составила — 35,5 млрд рублей. По итогам года менеджмент рассчитывает получить 47 млрд рублей.

Собственный капитал АЛРОСА — 123 млрд рублей, таким образом рентабельность капитала по итогам года составит около 38%, что существенно превышает медианный показатель для неметаллургической горнодобывающей отрасли (7,6%). Долговая нагрузка относительно невелика (1,4 EBITDA), при этом общий долг с начала года сократился на 1% и составил 107,5 млрд рублей. Цена/Капитал АЛРОСА составляет 1,9 при среднем показателе по аналогам на уровне 3.
В 2012 году компания планирует увеличить производство до 34,6 млн карат против 34,5 млн карат в этом году (+0,3% г/г). План по реализации алмазов и бриллиантов на следующий год составляет чуть более $5 млрд (около 160 млрд рублей), что при текущей рентабельности чистой прибыли компании (40,8%) позволяет ждать прибыль в 2012 году на уровне 53 млрд рублей (+13% г/г). Отсюда прогнозный P/E на 2012 год составляет 4,4, что гораздо ниже аналогов (средняя по сектору — 20,6).
Акции АЛРОСА с ноября торгуются на бирже ММВБ. Если бриллианты у Вас уже есть, то вероятно стоит присмотреться к акциям одной из крупнейших алмазодобывающих компаний мира.
В условиях неопределенности и высоких рисков 2012 года в нашей Инвестиционной стратегии мы выделяем акции компаний, которые можно условно назвать «монополиями». АЛРОСа относится к этой категории. Компания планирует провести IPO в конце 2012 — начале 2013 годов. Поэтому в качестве долгосрочного вложения (инвестиционный горизонт — от 1 года) АЛРОСа является интересной идеей.
Цена 1 акции АЛРОСА на 21 декабря 2011 года составляет 31,5 рублей. Данные бумаги не слишком ликвидны, поэтому их волатильность довольно высока. В конце ноября 2011 года, когда акции появились в листинге на ММВБ, первые несколько дней их цена менялась от +40% до -30% за день. Сейчас акции более стабильны. Исходя из сравнения с аналогами, целевая цена акций АЛРОСА составляет 49 рублей, что дает потенциал роста к текущим ценам более 50%.