Тенденции. Оценки перспектив на 2012 год и сниженные объемы торгов, – ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»

На последней предновогодней неделе самым предсказуемым свойством рынка будут пониженные объемы торгов. Для рыночных игроков митинговая активность по поводу выборов, корпоративные праздники и подготовка к новому году не очень способствуют расстановке деловых акцентов. Мало того, после праздника Рождества в понедельник закрыты биржи США и большинства стран Европы. Но и в последующие дни западные игроки будут работать вполсилы. А наши инвесторы, напротив, в предвкушении новогодних праздников будут стараться выбрать правильное направление в надежде оседлать новогоднее движение. Однако цена вопроса о новогоднем перерыве в этом году будет значительно ниже поскольку в 2012 году объединенная биржа будет работать и инвесторы уже на новогодние праздники смогут подправить свои позиции сообразно изменяющейся обстановке на западных площадках.

Инвесторы и компании подводят годовые итоги и строят планы на следующий год. В последнюю неделю корпоративный фон будет не очень богатым. Пройдет ряд собраний акционеров (включая компании Северсталь, рассматривающей вопрос о промежуточных дивидендах и О2 ТВ). Заседания Советов директоров компаний Ростелеком, ГазпромНефть, ФСК ЕЭС, МРСК Центра и Приволжья, МРСК Волги будут в основном подводить промежуточные итоги и рассматривать планы на 2012 год. А 29 декабря ЦБ РФ, как обычно по четвергам, сообщит недельные изменения объемов ЗВР. Главный лейтмотив игры на рынке это ожидание впрыснутых ЕЦБ огромных денег. Но это интересные деньги. Поскольку прошедший аукцион предоставил деньги банкам на три года, то особенно торопиться с покупками банкам не стоит. Даже более того, крупные держатели свалившихся от ЕЦБ сумм будут как удав Каа поджидать рынок внизу или даже способствовать тому, чтоб рынок снижался. (Не с этим ли связано увеличение вала апокалипсических прогнозов на 2012 год). Возможно поэтому и не последовало скорой реакции рынков на существенное изменение условий ликвидности. Но все же у рынка появилась страховочная сеть против резкого снижения. А раз ожидание возможного снижения становится меньше, то из двух оставшихся вариантов – широкого боковика или роста с все большей охотой инвесторы смогут делать ставки на рост. Собственно эти соображения должны подправлять оценки перспектив на 2012 год.
Кстати, на повышение банковской ликвидности было направлено решение ЦБ РФ по снижению с 26 декабря ставки рефинансирования с 8,25% до 8%. Главным мотивом стало продолжающееся снижение инфляции, официальная оценка которой по итогам года едва превысит шестипроцентный рубеж. Ожидания роста ликвидности в связи с выплатами Минфина под занавес года оказались завышенными. Рынок к концу года не проявил пока никакого разогрева. А на межбанковском рынке даже чувствовался некоторый дефицит ликвидности. Поэтому снижение стоимости фондирования для банков будет очень кстати.
На наступающей неделе небольшая склонность рынка к повышению еще может реализоваться в виде роста на минимальных объемах. Но далеко рынок не уйдет, и уже сейчас можно говорить, что закрытие индекса ММВБ в 2011 году будет вблизи отметки в 1400 пунктов.