Обзор рынка, — ОАО "Промсвязьбанк"

Закрытие торгов во вторник. Накануне сегодняшних переговоров между властями Греции и её кредиторами вчерашний дневной оптимизм несколько ослабил свое влияние и многие из рисковых валют в рамках фиксации прибыли сдали к вечеру часть ранее заработанных ими позиций против доллара. Поводом для продаж «риска» стали спекуляции на тему возможного снижения агентством S&P европейских корпоративных рейтингов вслед за недавним пересмотром суверенных рейтингов. Позже в агентстве сообщили, что решение по рейтингам компаний и банков будет объявлено в течение ближайших четырех недель.

Тем не менее вечерняя фиксация прибыли не помогла американской валюте, которая по итогам дня понесла значительные потери практически по всем фронтам — значение её индекса к корзине из шести ведущих мировых валют составило 81,114 п. (-0,49%). Валюты азиатского региона и вовсе показали наилучшую динамику — соответствующий индекс, рассчитываемый JP Morgan и Bloomberg, вырос на 0,3% до максимума с начала декабря прошлого года — 115,91 п. Сегодня он прибавляет около 0,04%. Как и ожидалось, с возвращением американских инвесторов с длинных выходных доллар будет находиться под давлением продаж, в том числе из-за пятничных комментариев представителей ФРС, усиливших надежды на новые стимулирующие программы от регулятора. В этом свете, а также на фоне продолжающейся поддержки ЕЦБ европейских банков, в этом месяце отмечается продолжительное уменьшение 3-месячного отрицательного базисного свопа на EURUSD — индикатора, демонстрирующего, насколько дорого обходится ликвидность европейским банкам. Накануне 3-месячный базисный своп EURUSD вырос до максимальных отметок с августа прошлого года в -85 б.п., в то время как значение индикатора на начало года составляло -119 б.п. Отметим высокую корреляцию пары EURUSD с динамикой свопа на эту пару.
В то же время вчера кроме уже привычных факторов-маркетмейкеров позитивом для евро стал отчет, опубликованный немецким исследовательским институтом ZEW. Индикатор экономических настроений ZEW для Германии вырос на 32,2 п. в январе 2012 г. и составил -21,6 п. Это самый высокий уровень показателя с июля 2011 г. Тем не менее показатель все еще ниже своего исторического среднего уровня в 24,5 п. Увеличение этого показателя указывает на то, что в течение последующих шести месяцев экономическая активность в ФРГ стабилизируется после периода спада. Как отмечает ZEW, улучшение экономических показателей США, а также уменьшение доходности облигаций Испании и Италии могут стать весомым вкладом для повышения индекса делового доверия Германии.
Между тем EFSF продал вчера 6-месячных бумаг на сумму 1,501 млрд. евро под 0,266%. Соотношение спроса и предложения на казначейские ценные бумаги составило 3,1x. Недавнее решение S&P при этом не оказало никакого влияния. Учитывая такую тенденцию и незначительное влияние рейтингов на результаты аукционов, можно заключить, что в моделях многих инвесторов уже заложены пересмотры рейтингов, а значит последующие их снижения будут влиять на настроение с меньшим размахом. Более того, нельзя исключать и появления комментариев от пенсионных фондов, которые могут попросить власти пересмотреть условия покупок этими фондами бондов, поскольку во многих странах законодательно закреплено, что фонды могут покупать только те бумаги, рейтинг которых не ниже «AAA», а таких практически не осталось.
Несмотря на вышеперечисленные факторы, дальнейший рост евро будет невозможен, если Греции не удастся согласовать с кредиторами принятые ранее договоренности, что неминуемо может привести к неуправляемому дефолту. В этой связи, сегодняшняя встреча должностных лиц, представляющих Грецию, МВФ, ЕЦБ и ЕС, с представителями банков, в том числе c главой международного института финансов (IIF) Чарльзом Далларом, окажется определяющей, но не решающей, поскольку у Греции есть время до марта, прежде чем у нее закончатся деньги. Отметим сегодняшнюю статью в New York Times, где сообщается, что Греция может использовать законодательство, что сделает возможным принудительное списание части греческой задолженности, если инвесторы не согласятся на добровольное. В издании ссылаются на интервью с премьер-министром Л.Пападемосом.
Торги в Азии. В Азии сегодня отмечалось разнонаправленное движение большинства индексов. Индекс Nikkei 225 рос сегодня на 0,99%, Shanghai comp. снижался на 1,39%. Последний демонстрировал негативную динамику в свете очередной порции данных, сообщивших о снижении цен на дома в КНР, и появившихся статей в китайских СМИ о том, что ЦБ КНР не станет в I кв. предпринимать шаги по смягчению монетарной политики. Однако продолжившийся сегодня рост однодневных ставок китайских МБК до максимумов с 2007 г. (до 8,52%) и укрепление гонконгского юаня до новых рекордных отметок могут стать предвестниками важных решений от китайского регулятора. Из других новостей отметим повышение агентством Moody’s рейтинга Индонезии до «Baa3».
События дня. Сегодня инвесторы будут ожидать результатов аукционов бумаг Германии и Португалии. Также состоятся многочисленные выступления, в том числе лидеров Франции Н.Саркози и Германии А.Меркель. Кроме того, встретятся японский и британский министры финансов для обсуждения их участия в финансировании фонда МВФ. Что касается макроэкономического календаря, то в еврозоне опубликуют динамику расходов на строительство, показатели торгового баланса Италии, в то же время США представят ряд данных по промышленному сектору, показатели инфляции для промсектора и отчет по движению капитала.
Российский валютный рынок. Российские участники рынка продолжают следить за внешним фоном, который, вероятно, позволит продолжить покупки рубля в первую очередь в паре с долларом. Ожидаемое нами ко второй половине месяца ухудшение ситуации на денежном рынке РФ на фоне стартовавшего накануне налогового периода и предстоящих событий, способных оттянуть ликвидность из системы, также поддерживает национальную валюту. Сегодня в сложившихся условиях важным уровнем сопротивления для пары USDRUB может стать отметка 31,61 руб., поддержка же будет лежать в районе 31,49 руб., проход нижней границы обозначенного диапазона открывает возможность для игры на понижение пары до 31,41 руб., а затем до 31,31 руб.