Обзор рынка, — ОАО "Промсвязьбанк"

Закрытие торгов во вторник. Американский доллар США по итогам прошлого дня оказался в лидерах снижения в свете поступающей противоречивой информации касательно макроэкономической ситуации в США. Поводом для позитивных оценок послужил индекс доверия потребителей к экономике США, который в феврале вырос до максимальных отметок за последние 12 месяцев. Однако его вряд ли можно считать репрезентативным, поскольку он не отражает отношение граждан к последнему существенному росту цен на бензин в целом по стране и, более того, в прошлом году в тот же период наблюдался такой же скачок настроений, который был связан с некоторым улучшением конъюнктуры на рынке труда, когда отмечалось сильное снижение первичных обращений за пособием по безработице. Такая же тенденция отмечается и в начале 2012 г. Из негативных сообщений, которые поддержали наши ожидания относительно запуска ФРС новых стимулирующих программ в этом году, отметим данные по рынку недвижимости, сообщившие о том, что цены на жилье в 20 крупнейших мегаполисах США в декабре упали сильнее ожиданий — до уровня середины 2006 г., когда начался кризис рынка жилья. В этой связи обратим внимание на вчерашний комментарий главы ФРБ Кливленда С.Пинальто, которая сказала, что восстановление было «удручающе медленным» и ему все еще мешают многочисленные препятствия.

Кроме того, не порадовала вчера и статистика по январскому объему заказов на товары длительного пользования, который сократился по сравнению с декабрем прошлого на максимальные за последние три года 4%. В результате, индекс доллара к корзине из шести ведущих мировых валют снизился за день на 0,38% и закрепился в районе очередных минимумов текущего года — 78,273 п. «Американец» также продавали и против валют азиатского региона — соответствующий индекс, рассчитываемый JP Morgan и Bloomberg, вырос за день на 0,14% — до 117,55 п.
Между тем евро вчера на протяжении основной части дня находился под давлением, но на фоне публикации сегодня итогов LTRO от ЕЦБ многие инвесторы решили не рисковать и откупили евро. Отметим, что это событие сопряжено с многочисленными рисками, а также несет в себе неопределенность касательно реакции инвесторов на итоги аукциона. С одной стороны, любая финансовая помощь должна поддерживать рынки акций и облигаций, что и отмечается на протяжении последних нескольких месяцев после проведенного в декабре первого аукциона LTRO. С другой стороны, на рынках появляются «свежие деньги», тем самым увеличивая денежную базу и баланс Центрального банка, а это редко положительно сказывается на валюте, в нашем случае — на евро. Более того, если сравнить аукционы с QE от ФРС, то это, по сути, одно и то же, но с той только разницей, что деньги от LTRO попадают на рынок практически сразу. А если учесть тот факт, что банки могут привлечь около 500 млрд. евро, это непосредственно отразится на денежной базе и балансе ЕЦБ. Отметим, что по последней оценке европейского регулятора, денежная база в еврозоне составляла в долларовом эквиваленте 1,955 трлн., в то время как в США — около 2,7 трлн. В результате аукциона может последовать сужение спрэда между показателями обоих регионов, а значит, евро лишится еще одного важного фактора поддержки. Однако нельзя исключать, что первоначальной реакцией инвесторов может стать покупка пары EURUSD вплоть до 1,3510, после чего может начаться её нисходящая динамика. Но с высокой долей вероятности снижение европейской валюты может возобновиться уже с текущих отметок по направлению к 100-дневной скользящей средней, лежащей в районе 1,3303.
Из негативных сообщений вчерашнего дня также выделим намерение Ирландии выставить на всенародное голосование вопрос о присоединении к новому бюджетному пакту Европейского союза. Также поводом для расстройств послужили сообщения относительно того, что Еврогруппа на намеченной на пятницу встрече, не станет рассматривать вопрос увеличения фондов спасения, оставив решение этого вопроса до конца марта. Кроме этого, как мы и ожидали Международная ассоциация свопов и деривативов решила в предстоящий четверг провести заседание, приуроченное к рассмотрению вопроса признания дефолта по Греции, что впоследствии должно вызвать платежи по CDS. На этом фоне стоимость однолетних CDS на долги Греции вновь подскочила (за день — на 33%) до новых максимальных отметок (54922 б.п.).
Торги в Азии. На сегодняшних торгах в Азии вновь преобладали смешанные настроения (Nikkei 225 вырос лишь на 0,01%, австралийский S&P/ASX 200 — на 0,84%, Shanghai comp. снижался при этом на 0,95%). Нулевая динамика японского рынка была связана с возобновившимся ростом курса иены в рамках репатриации капитала японскими компаниями к концу финансового года. При этом несколько ослабить эффект от этого смогли цифры по промышленному производству, сообщившие о его росте в январе на 2% м/м. В то же время китайский рынок снижался накануне предстоящей 1 марта публикации китайского индекса активности PMI для промышленности, который, если вспомнить последние показатели экспорта и ряд других индикаторов, учитывающихся при расчете индекса, в действительности может оказаться хуже ожиданий. На этом фоне пары EURUSD и USDJPY торговались в районе 1, 3443-1,3486 и 80,26-80,69. Кроме всего прочего, в Индии обнародовали финальную оценку ВВП за IV кв., значение которого составило минимальные 6,1% г/г с конца 2009 г., что усилило опасения экономического спада в Азии и Океании.
События дня. Сегодня инвесторы будут ожидать итогов аукционов ЕЦБ и выступлений представителей ФРС США, в том числе Б.Бернанке и Ч.Плоссера, и премьер-министр Греции Лукаса Пападемоса. Также важными станут итоги размещений немецких бондов и встреча лидеров Португалии и Италии — Педро Пассоса Коэльо и Марио Монти. Что касается макроэкономического календаря, то в еврозоне уже вышли цифры по потребительским расходам во Франции (-2,2% г/г), позже представят показатели немецкой безработицы, индекс потребительских цен для всего региона, в Великобритании выйдут данные по кредитованию, в то время как в США опубликуют заявки на ипотеку, очередную оценку ВВП за IV кв., индекс деловой активности Чикаго и отчет ФРС «Бежевая книга».
Российский валютный рынок. Российские участники валютного рынка продолжат сегодня следить за внешним фоном, который в течение дня может стремительно меняться. Более того, вчера завершился налоговый период, что предполагает потерю рублем довольно сильного фактора поддержки, который также существенно повлиял на показатели ликвидности банковской системы РФ и существенно поддержал ставки денежного рынка. В частности, ставки МБК «овернайт» держались вчера около 6%, в то время как стоимость фондирования на один день под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона составляла примерно 5,5%. С технической точки зрения важным уровнем поддержки для пары USDRUB остается отметка 28,96 руб., в то время как сопротивление будет лежать в районе 29,20 руб., при проходе верхней границы обозначенного диапазона открывается возможность для игры на повышение курса доллара вплоть до 29,46 руб.