Ежедневный утренний аналитический обзор, — ОАО "МФЦ"

Российский рынок.
▲ Чистая прибыль ОАО «Татнефть», входящего в десятку крупнейших нефтяных компаний России, в 2011 году составила 61,428 миллиарда рублей по US GAAP, что на 31,7% выше уровня предыдущего года, следует из отчета компании. Выручка компании в минувшем году выросла на 31,6% — до 615,867 миллиарда рублей.

Основным положительным фактором является то, что в 2011 году Татнефть нарастила доказанные запасы нефти на 3,6% — до 870 миллионов тонн (6,193 миллиарда баррелей). Добыча нефти в 2011 году повысилась на 0,32% — до 26,196 миллиона тонн.
Но при этом у компании нет поводов для продолжения роста – ее котировки опережали рынок с начала года и переоценены по отношению к другим представителям сектора. Сравнительный показатель P/E Татнефти сейчас 6,4 при среднем по отрасли 5,9.
Кроме того, первоочередной задачей компании является обслуживание высокой долговой нагрузки.
Справедливая цена обыкновенных акций Татнефти находится около текущих уровней. По нашим расчетам, она составляет 183,52 руб. Префы Татнефти имеют еще определенный запас для роста за счет большого дисконта к обычке (около 29%), справедливая цена 128,46 руб. Но низкая ликвидность и слабая динамика рынка могут не позволить реализовать этот потенциал.
Наша рекомендация по бумагам эмитента: СОКРАЩАТЬ.

▼ Промышленное производство в РФ в марте 2012 года выросло по сравнению с тем же месяцем 2011 года на 2%, сообщил в понедельник Росстат. По сравнению с февралем рост составил 7%, с исключением сезонного и календарного факторов зафиксировано падение на 1,2%. Последний раз сопоставимое падение очищенного промпроизводства за месяц фиксировалось в феврале 2011 года (-0,9%). После этого было несколько месяцев, когда статистика показывала падение в пределах 0,1-0,3%. В первом квартале промпроизводство выросло на 4% к январю-марту 2011 года. В марте 2011 года промышленность в годовом выражении выросла на 5,3%, в I квартале — на 5,9%. Очищенный рост к февралю в марте прошлого года составил 1,6%.
Минэкономразвития в апреле снизило прогноз по росту промпроизводства в 2012 году с 3,6% до 3,1%.
В 2011 году рост промышленного производства в России составил 4,7%.
* * *
В ходе основной торговой сессии индекс ММВБ упал на 1,66%, закрывшись на отметке 1 477,71. Объем торгов по бумагам из базы расчета индекса за день составил 47,075 млрд. руб.
Падение остановилось в опасной близости от границы полугодового тренда, но сегодня в очередной раз есть шанс отскочить – американские рынки, ставшие для нас внешним поводом к падению, закрылись практически в нуле. Если Европа покажет хотя бы боковое движение, наши индексы останутся в рамках старого коридора.
Внутренним же фактором вчерашнего падения были новости, которые на развитых торговых площадках обычно обозначаются как манипулирование рынком, поскольку влияют на цены, но не несут в себе фактологического содержания.
Так, снижение акций Сбербанка России было вызвано сообщением о возможной отсрочке продажи госпакета из 7,6% акций банка.
Первый вице-премьер Игорь Шувалов заявил, что заинтересованные стороны пока не пришли к консенсусу по срокам продажи госпакета акций Сбербанка, есть варианты продажи либо в текущем году, либо отложить приватизацию до 2013-2014 годов, так как сейчас на рынке высокая волатильность. Сам первый вице-премьер заявил, что придерживается первой позиции.
Информация о подобных разногласиях не новая, но после того, как в начале месяца в официальной прессе появились разговоры со ссылкой на сам Сбербанк о возможности принятия решения по приватизации пакета уже в апреле, инвесторы начали нервничать.
Опять же если мы посмотрим на график акций эмитента, то увидим, что говоря о манипулировании, можем оказаться недалеко от истины. На 15-минутном графике видно, что основные объемы на торгах прошли уже в последние часы, когда после основного продавливания вниз, пошло коррекционное движение (см.рис.1). Это может быть связано с большой запланированной покупкой акций на этих уровнях. Тем более что и цель падения была очевидна – котировки акций Сбербанка подошли к своей 200-дневной средней. Из этого можно сделать вывод, что падение котировок здесь вряд ли продолжится.
В целом же по рынку мы сохраняем рекомендацию воздерживаться от агрессивных покупок, будем наблюдать сегодняшнее открытие и возможность пробоя линии тренда по индексу ММВБ.
Внешние рынки
▲ Розничные продажи в США в марте 2012 года увеличились на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем, свидетельствуют данные министерства торговли страны. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозировали повышение этого показателя на 0,3%. Согласно пересмотренным данным, в феврале розничные продажи поднялись на 1%, а не на 1,1%, как сообщалось ранее.
▲ Товарные запасы в США в феврале выросли по сравнению с предыдущим месяцем на 0,6%, свидетельствуют данные министерства торговли США. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали увеличения также на 0,6%. Согласно пересмотренным данным, продажи товаров со складов увеличились в январе на 0,8%, а не на 0,7%, как сообщалось ранее. Пока внутренний спрос растет, увеличение запасов сохраняется, поскольку поставщики пытаются удовлетворить подъем спроса.
▼ Американский Citigroup Inc. Сократил чистую прибыль в первом квартале 2012 года на 2,3% — до $2,93 млрд, или $0,95 в расчете на акцию, сообщает агентство Bloomberg. Аналитики, опрошенные агентством, в среднем прогнозировали этот показатель на уровне $1,02 на акцию. Чистая прибыль банка в январе-марте 2011 года составляла $3 млрд, или $1 на акцию. Выручка Citigroup упала на 2% по сравнению с кварталом годом ранее — до $19,4 млрд.
▼ Профицит торгового баланса зоны евро в феврале 2012г. составил 2,8 млрд евро. Об этом сообщается в опубликованном сегодня докладе европейского статистического агентства Eurostat. Аналитики ожидали, что профицит торгового баланса составит 3 млрд евро.
* * *
На мировом рынке торги в понедельник в целом на удивление прошли спокойно.
Большинство фондовых индексов США завершили торги в понедельник в небольшом минусе, но он пока не подтверждает сохранение падающего тренда на S&P. То есть на дневном графике видно, что индикатор столкнулся с сопротивлением на 1385, пошел вниз, но силы не набрал, закрывшись вчера разворотной фигурой, крестом. См. рис.2.
Так что сегодня S&P может сделать попытку роста. Инвесторов подбодрили данные по розничным продажам, подтвердившие стабилизацию экономики США, а также спокойное отношение потребителей к высоким ценам на топливо перед автомобильным сезоном.
Для ФРС такая реакция означает возможность продолжения плавного перехода к политике монетарного ужесточения. Напомним, что по нашему мнению, никаких резких шагов не будет предпринято как минимум до IV квартала текущего года, но подготовка реакции потребителей и инвесторов, как очевидно, в самом разгаре.
Отсюда и вероятность сохранения коррекции на американском фондовом рынке – технические индикаторы «рисуют» проторгованную площадку для боковой динамики с элементами роста в период укрепления доллара. Наиболее логично, как мы говорили ранее, таким уровнем является диапазон 1280-1350 пунктов по S&P. Поэтому, даже если сегодня американский рынок покажет плюс, расслабляться и считать это поводом к покупкам бумаг рано.
Ожидается сегодня:
► Национальное статистическое управление Великобритании опубликует данные об изменении потребительских цен в марте. (12:30)
Исследовательский институт ZEW опубликует индекс доверия инвесторов и аналитиков к экономике Германии в апреле. (13:00)
► Статистическое управление Европейского союза обнародует окончательные данные об изменении потребительских цен в марте. (13:00)
► Председатель Европейского центрального банка М.Драги выступит с речью во Франкфурте. (15:00)
► Испания проведет во вторник аукционы по размещению государственных 12- и 18-месячных облигаций, что станет очередным важным тестом доверия инвесторов к финансовой системе страны. Накануне доходность десятилетних испанских бондов превысила по итогам торговой сессии психологически важный рубеж в 6% годовых — впервые с декабря.
► Министерство торговли США опубликует данные о строительстве домов в марте. (16:30) Ожидается, что число новостроек в США в марте увеличилось на 1% — до 705 тыс. домов с 698 тыс. в феврале. Количество разрешений на строительство жилья, свидетельствующее о темпах строительства домов в ближайшем будущем, как ожидается, снизилось в прошлом месяце на 0,7% — до 710 тыс.
►Федеральная резервная система США обнародует данные о темпах изменения промышленного производства в марте. (17:15) Ожидается, что показатель увеличился на 0,3% относительно февраля.