Ежедневный утренний аналитический обзор, — ОАО "МФЦ"

Российский рынок.
▲ ВВП России, по оценке Минэкономразвития, в первом квартале 2012 года вырос на 4% по сравнению с первым кварталом 2011 года, заявила глава Минэкономразвития РФ Эльвира Набиуллина, выступая на коллегии министерства в понедельник в Москве. В том числе в марте 2012 года, по ее словам, ВВП вырос на 3,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

▲ Скорректированный показатель EBITDA ОАО «ФСК» по МСФО в 2011 году вырос на 24% — до 83,76 млрд рублей, говорится в сообщении компании. Показатель EBITDA до корректировки составил 93,236 млрд руб., что на 86% выше чем в 2010 г. Чистая прибыль компании выросла в 2,7 раза — до 49 млрд руб., скорректированная чистая прибыль увеличилась на 37%, до 38,241 млрд руб. Выручка увеличилась на 23%, до139,571 млрд руб. по сравнению со 113,33 млрд руб. в 2010 г. Операционная прибыль составила 71,8 млрд руб., что в 3,2 раза больше, чем в 2010 г. Отпуск электроэнергии ФСК в 2011 г. вырос на 3%, до 484,7 млрд кВт.ч. По итогам 2011 г. общее количество подстанций составило 854 (с учетом арендованных) в сравнении с 805 в 2010 г. Общая трансформаторная мощность увеличилась до 322,533 тыс. МВА, что на 3,7% больше, чем в 2010 г. Консолидированный чистый долг компании на 31 декабря 2011 г. и составил 85,232 млрд руб. Отношение долга к скорректированному показателю EBITDA на 31 декабря 2011 г. находилось на уровне 1,02.
На наш взгляд, акции ФСК являются одним из наиболее привлекательных инструментов для долгосрочных инвесторов, кто формирует позицию в расчете на перспективу не менее года.
По нашим оценкам, справедливая стоимость акций ФСК составляет 0,5672 руб., потенциал роста около 98%.

Кажется, что российский рынок управляется практически в ручном режиме. В ходе основной торговой сессии к 17:41 МСК индекс ММВБ рухнул на 2,39%, достигнув 1 469,06 пунктов, после чего в результате технического сбоя на бирже торги в Основном секторе фондового рынка были приостановлены. Минимум дня составлял 1462,75 пункта.
Объем торгов по бумагам из базы расчета индекса за основную торговую сессию составил 36,815 млрд. руб.
То есть по факту индекс ММВБ должен был закрыться значительно ниже уровня поддержки 1470 пунктов, тем более что после 18:00 МСК пошло ускорение падение на открывшихся американских торгах. Но номинально российский индикатор был остановлен лишь в 1 пункте ниже критического рубежа, что технически может рассматриваться как фальш-пробой.
Так как вчера американский индекс S&P в ходе торгов показал «двойное дно» и оттолкнулся от него, сегодня с утра фьючерс на индекс торгуется в плюсе, а азиатские площадки хоть и закрылись в минусе, но не в столь значительном, как Европа, сегодня ММВБ имеет все шансы попытаться отскочить. Не подразумевая никакого заговора, так и хочется сказать, что российским торговым площадкам иногда везет на технические сбои.
Однако им не очень везет на техническую картину по индексному составу. Газпром обладает потенциалом для продолжения падения. Расширяющийся Bollinger перестал выступать поддержкой после пробоя уровня 174, о котором мы говорили раньше, и теперь просто указывает цели движения вниз. Первым рубежом выступает диапазон 161-162 – минимумы ноября-декабря 2011 году.
На наш взгляд, любое движение наверх до достижения этого рубежа следует воспринимать как локальную техническую коррекцию и при покупке бумаги закрывать позиции в течение того же дня.
То же самое можно сказать о ЛУКОЙЛе – котировки только начали полноценное падение, поддержка около 1778 руб. выглядит слабой, ближайшая серьезная цель 1735 руб.
А вот Сбербанк вчера перед закрытием торгов попытался пробить уровень 92 руб., но остался выше данного рубежа, сегодня будет интересно посмотреть, появится ли там поддержка. С инструментом, похоже, можно сейчас поработать от лонга на перспективе нескольких дней.
В Роснефти стоит наблюдать за уровнем 208 руб. Если он не будет пробит, то можно попробовать поймать спекулятивный рост до 212 руб.
То есть в целом ситуация по бумагам на внутреннем рынке равновесная – есть локомотивы как для роста, так и для падения. Но при этом с ликвидностью по-прежнему проблемы, ставки МБК овернайт по первому кругу держатся на уровне 5,65% (напомним, что комфортная для банков ставка не выше 4,75%). И мировой рынок находится под серьезным давлением технического снижения. Поэтому мы рекомендуем или работать строго внутри дня, или воздерживаться от значительных покупок.

Внешние рынки.
▼ Банк Испании в понедельник объявил о снижении объема ВВП страны второй квартал подряд, что соответствует определению «технической рецессии». Испанский ЦБ тем самым подтвердил как собственные прогнозы, так и пессимистичные ожидания рынка. В заявлении банка отмечается, что ВВП Испании в январе-марте 2012 года снизился на 0,4% относительно октября-декабря 2011 года, когда падение составляло 0,3%. Кроме того, в январе-марте, вероятно, произошло первое за семь кварталов снижение ВВП в годовом исчислении, составившее 0,5%, по оценкам ЦБ. Как прогнозирует испанский Центробанк, ВВП страны сократится на 1,7% в 2012 году.
▼Сводный индекс менеджеров закупок в сфере услуг и производственном секторе 17 стран еврозоны снизился в апреле третий месяц подряд, достигнув минимальной отметки за пять месяцев, свидетельствуют предварительные данные исследовательской организации Markit Economics. Апрельское значение сводного индекса составило 47,4 пункта по сравнению с 49,1 в марте. Экономисты в среднем ожидали роста до 49,3 пункта. Значение индикатора выше 50 пунктов говорит об увеличении активности в сфере услуг и производства, ниже этого уровня — о сокращении активности.
Меры бюджетной экономии, реализуемые во многих странах еврозоны, ослабляют темпы восстановления экономики.
▼Индекс производственной активности в Германии, также рассчитываемый Markit Economics, неожиданно указал на самое резкое за три года ослабление активности в апреле. Показатель опустился с 48,4 пункта в марте до 46,3 пункта в апреле, его падение было максимальным с июля 2009 года.
► Китайским властям пора ослабить контроль над нацвалютой, снизить число интервенций на валютном рынке, так как пришло время рынку определять колебания курса юаня, заявил на выходных заместитель председателя Народного банка КНР (НБК) И Ган. Ранее в этом месяце НБК увеличил коридор колебания обменного курса юаня к доллару США с 0,5% до 1% в обоих направлениях. И Ган не видит смысла в дальнейшем накоплении золотовалютных резервов КНР, которые уже превышают $3,3 трлн (что сопоставимо с объемом ВВП Германии) и являются крупнейшими в мире, на фоне продолжающегося роста импорта. По его словам, объем импорта в Китай удвоится к 2020 году до $4 трлн с ожидающихся $2 трлн в этом году.
* * *
Очень тяжелая ситуация сейчас на мировом рынке. Сегодня Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) Федеральной резервной системы США проведет двухдневное заседание, на котором обсудит состояние экономики и примет решение о размере базовой ставки.
Традиционно под заседание FOMC американские рынки показывают рост. Технически для этого есть повод и сейчас: вчера, как мы уже сказали, индекс S&P показал четкое двойное дно на уровне 1358,9 пунктов (закрытие 10 апреля текущего года 1358,69), оттолкнулся от него, закрылся выше. После такой фигуры вполне логичен дневной отскок.
Однако дальнейшее движение пока выглядит негативным. Что ждет рынок от ФРС?
Во-первых, уже очевидно, что основной идеей стимулирования будет сохранение низких процентных ставок. Но для рынка это давно не новость, ставки были заложены в цены еще на уровне 1200 по S&P.
Во-вторых, исходя из всех последних заявлений представителей ФРС, рынок не может ждать дополнительного стимулирования экономики, кроме того, в свете разговоров о сдерживании инфляции ФРС уже начинают говорить о более быстром начале повышения стоимости кредитования.
Так что почти любой исход заседания, кроме прямого объявления о QE3 может быть расценен рынком, как разочарование, особенно на текущей технической картине по индексам – вернуться в диапазон выше 1400 без полноценной коррекции было бы нелогично и неустойчиво.
Таким образом, даже если сегодня-завтра американцы будут расти, в ближайшие дни мы все равно ждем продолжения снижения, тем более что европейские и азиатские новости также не стимулируют сейчас инвесторов вкладывать в ценные бумаги.
Ожидается сегодня:
► ОАО «ОГК-2» планирует опубликовать отчетность по МСФО за 2011 год.
► Дата закрытия реестра акционеров ОАО «Газпром нефть» для участия в годовом собрании, которое пройдет 8 июня.
►Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) Федеральной резервной системы США проведет двухдневное заседание, на котором обсудит состояние экономики и примет решение о размере базовой ставки.
►Французское Национальное статистическое управление Insee опубликует индекс доверия потребителей к экономике страны в апреле. (10:45)
►Продажи новостроек в США в марте выросли по сравнению с предыдущим месяцем на 2,2%, поднявшись до уровня 320 тыс. домов в годовом исчислении, прогнозируют аналитики, опрошенные агентством Bloomberg. В феврале этот показатель снизился на 1,6% — до 313 тыс. домов. Министерство торговли США обнародует мартовские данные о продажах новых домов во вторник в 18:00 МСК.
► В это же время исследовательская организация Conference Board обнародует значение индекса доверия потребителей к американской экономике за апрель. Ожидается, что значение индекса в текущем месяце упало до 69,6 пункта с 70,2 пункта в марте.