Ежедневный обзор рынка акций и товарно-сырьевого рынка, — UFS Investment Company

Внешний фон.
Цены на нефть продолжают расти, на сегодняшнее утро стоимость североморской смеси Brent находится на уровне $112,65. Доллар слабеет после вчерашнего относительно быстрого укрепления. Китайский рынок акций растет, вместе с ним прибавляют в цене фьючерсные контракты на американские индексы. Фон сложился позитивный, что станет причиной утреннего укрепления рубля и роста Индекса ММВБ. Однако в течение дня мы предполагаем возобновление укрепления доллара, снижение цен на нефть, а также ожидаем отрицательной динамики мировых индексов акций, что послужит драйвером снижения ослабления рубля, который, достигнув в начале торговой сессии уровня 31–31,05, может начать дешеветь к уровню 31,15 рубля за $1. Соотношение евро и российской валюты, начав сегодняшний день с отметки 40,30–40,35, может вырасти до уровня 40,35–40,40. Индекс ММВБ на фоне утреннего укрепления евро и роста цен на нефть начнет сегодняшний день гэпом вверх, ориентир 1480 пунктов. Однако в течение дня индекс может снизиться до 1465–1470 пунктов.


Индекс доллара DXY по итогам вчерашних торгов вырос на 0,26%. Сегодня индекс торгуется по 79,517 пункта (-0,03%). Валютная пара EUR/USD в понедельник опустилась до 1,2968 (-0,59%), в настоящее время торгуется на уровне 1,2986 (+0,14%).
Европейские индексы завершили предыдущий день снижением. FUTSEE 100 потерял 0,50%, DAX опустился на 1,44%, французский CAC 40 понизился на 1,46%.
Американские индексы по итогам вчерашних торгов упали. S&P500 снизился на 0,35%, Dow Jones опустился на 0,19%. Лучше рынка компании нефтегазового сектора (+0,14%), в аутсайдерах сектор технологии (-1,11%). Бразильский индекс Bovespa вырос на 1,27%.
Фьючерсы на американские индексы в настоящее время показывают позитивную динамику. Контракт на S&P500 прибавляет 0,21%, фьючерс на Dow Jones поднимается на 0,21%. Азиатские площадки не показывают единой динамики. Японский NIKKEI 225 снижается на 1,06%, в Гонконге Hang Seng прибавляет 1,20%, индийский SENSEX повышается на 0,82%.
Россия.
Индекс ММВБ вчера упал на 0,27%, Индекс РТС на основной сессии потерял 1,07%. Лучше рынка потребительский сектор (-0,14%), в аутсайдерах металлурги (-1,05%).
Ключевая статистика на сегодня.
Выступление президента ЕЦБ М. Драги (11:30);
Промышленное производство в Великобритании (12:30);
Оценка роста ВВП Великобритании от NIESR (18:00);
Саммит АТЭС во Владивостоке (9-11 октября).
Корпоративные события на сегодня.
Публикация финансовой отчетности ЧЦЗ по МСФО за 1 полугодие 2012 года;
Закрытие реестра на участие в ВОСА Газпром нефти;
Публикация отчетности О’Кей за 3 квартал и 9 месяцев 2012 года.
9 октября – РБК. Мировая экономика в 2012–2013 гг. будет расти медленнее, чем планировалось. Это следует из опубликованного накануне доклада Международного валютного фонда «Перспективы мировой экономики».
Согласно прогнозам, представленным в докладе, в текущем году мировая экономика вырастет на 3,3%, а по итогам 2013 г. – на 3,6%. Это ниже, чем МВФ прогнозировал летом этого года (3,5 и 3,9%
соответственно).
Прогноз по ВВП России также понижен – на 0,3% (с 4 до 3,7%). На следующий год прогноз в отношении российской экономики поменялся незначительно – 3,8% против 3,9%. В среднем рост развивающихся экономик мира составит 5,3% в 2012 г. и 5,6% в 2013 г. Значительно ухудшился прогноз МВФ по экономике стран еврозоны. Ее падение в нынешнем году составило 0,4% против прогнозировавшихся 0,3%, рост в следующем году, согласно докладу, составит лишь 0,2% (ранее планировалось 0,7%).
Экономика США в 2012 г. вырастет на 2,2% (ранее прогнозировалось значение 2,1%), а в 2013 г. – 2,1%.
8 октября – Euronews. Эксперты Всемирного банка ухудшили прогноз роста экономики Китая и всей Юго-Восточной Азии. Причем для региона этот год по темпам роста будет худшим за последние 11 лет.
Вторая экономика мира – китайская – все отчетливее идет на «посадку», правда, пока на мягкую. Причины эксперты этой организации видит в том, что из-за проблем мировой экономики объем экспорта из Поднебесной снижается. Если в 2011 году валовой продукт Китая увеличился на 9,3%, в этом году, считает Всемирный банк, рост составит 7,7% (в мае прогноз ВБ был на 0,5% выше). В 2013 за счет мер правительства рост может ускориться и превысить 8%.
Одновременно Всемирный банк выпустил доклад по России, где также предсказал замедление экономического развития. На этот год – с 4,3% ВВП до 3,5%. Прогноз на 2013 снижен с 4,1% до 3,6%. И это несмотря на повышение мировых цен на нефть. Всемирный банк отмечает слишком высокую зависимость российской экономики от экспорта сырья и соответственно, от мировой конъюнктуры, состояние которой заметно ухудшилось в середине года. Есть и специфические проблемы – по мнению банка, это ускоряющаяся инфляция и низкий урожай зерновых.
9 октября – РИА Новости. Международное рейтинговое агентство Moody’s присвоило заработавшему 8 октября в еврозоне Механизму финансовой стабильности (МФС) кредитной мощностью 200 миллиардов евро долгосрочный кредитный рейтинг эмитента наивысшего уровня «Aaa» с негативным прогнозом, краткосрочный рейтинг, присвоенный МФС – «Prime-1», говорится в сообщении агентства.
Уровень присвоенных рейтингов отражает относительно низкое соотношение заемных средств к собственным и кредитоспособность стран-участниц механизма, значительный уровень ликвидности и политику управления капиталом.
Таким же уровнем долгосрочного рейтинга по методологии Moody’s обладает Европейский союз (ЕС) и его участники, на долю которых приходится основной вклад в бюджет союза (до 45%): Германия, Франция, Великобритания и Нидерланды, а также Европейский фонд финансовой стабильности (ЕФФС).
Договор о МФС вступил в силу почти во всех странах региона единой европейской валюты 27 сентября, за исключением Эстонии. Изначально предполагалось, что МФС заработает в середине текущего года, однако Германия задержала ратификацию договора о существовании механизма. Как сообщал ранее управляющий директор МФС Клаус Реглинг, кредитная мощность механизма увеличится до 500 миллиардов евро в течение ближайших полутора лет.
МФС готов предоставлять помощь странам еврозоны в обмен на исполнение ими определенных условий. В отличие от ЕФФС, государства, начавшие занимать средства у МФС, не будут прекращать предоставлять механизму обещанные ресурсы в капитал. Помощь банкам Испании, которая начала выдаваться из временного ЕФФС, теперь перейдет к МФС. При этом ранее из заявлений властей ЕС следовало, что МФС станет полностью рабочим инструментом, когда от стран еврозоны поступят первые два транша в счет оплаченного капитала механизма на общую сумму 32 миллиарда евро. Это должно произойти к 23 октября.
Общий объем оплаченного капитала составит 80 миллиардов евро, первые два транша должны поступить в октябре текущего года, два других – по 16 миллиардов евро – будут внесены в 2013 году, последний тем же размером – в 2014 году. Прочие 620 миллиардов евро – капитал по требованию, кредитная мощность МФС и ЕФФС вместе – 500 миллиардов евро. Оставшийся объем МФС – около 250 миллиардов евро (без учета программы поддержки банков Испании).
ЕФФС продолжит размещать облигации на рынке, помогая по уже взятым на себя обязательствам по программам помощи странам еврозоны (сейчас это Португалия, Ирландия и Греция, процесс их кредитования завершается в 2014 году). МФС будет выходить на рынки с займами со сроками обращения до 30 лет. Как сообщалось ранее, механизм начнет со среднесрочных бумаг, номинированных в евро, для формирования собственной кривой доходности. Изменения в планах фондирования ЕФФС в связи с введением в действие МФС не планируется.
Основные функции временного ЕФФС перейдут к МФС. До середины 2013 года они будут работать параллельно, затем ЕФФС не сможет участвовать в новых программах поддержки стран.
Среди видов деятельности МФС – кредитование проблемных стран еврозоны, приобретение облигаций этих стран на первичном и вторичном рынках, рекапитализация банков через кредитование на эти цели правительств соответствующих стран. МФС планирует приобретать облигации стран еврозоны на вторичном рынке на условиях, определенных правилами ЕФФС. ЕЦБ, имеющий и собственную программу выкупа подобных бондов, в этих операциях будет участвовать в качестве агента.
Прямая рекапитализация банков еврозоны из МФС без участия в цепочке передачи средств правительств соответствующих стран возможна лишь после появления в регионе единой системы надзора за банками. Это может произойти к концу текущего года. Кроме того, как сообщалось ранее, прямая рекапитализация возможна лишь при принятии поправок к договору о существовании МФС.
9 октября – РИА Новости. Общий объем государственной помощи от Механизма финансовой стабильности (МФС) еврозоны проблемным банкам Испании составит менее 60 миллиардов евро, сообщил глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер на пресс-конференции.
Совет министров финансов 17 стран еврозоны (Еврогруппа) обсудил в понедельник ситуацию в Испании.
Результаты независимого аудита, опубликованные в конце сентября, показали, что дефицит капитала испанских банков составляет чуть менее 60 миллиардов евро. Максимальный размер финансовой помощи, которую власти еврозоны изначально готовы были оказать проблемным банкам Испании, составляет 100 миллиардов евро. Из этой суммы 30 миллиардов евро уже зарезервированы.
«Итоговый объем государственной помощи, предоставленной банкам Испании, будет меньше озвученного дефицита капитала (в рамках аудита) в связи с предпринимаемыми банками мерами по рекапитализации и реструктуризации», – сказал Юнкер. Испания выполняет программу восстановления своего финансового сектора, которая включает в себя в том числе реструктуризацию проблемных банков, отметил он. «Претворение в жизнь программы (восстановления) финансового сектора Испании идет хорошо», – считает Юнкер.
Первые транши финансовой помощи для проблемных банков Испании из МФС поступят, как ожидается, в ноябре, сказал он.
9 октября – РИА Новости. Совет министров финансов еврозоны (Еврогруппа) одобрил предоставление Португалии очередного транша внешней финансовой помощи от Европейского фонда финансовой стабильности (ЕФФС) на 0,8 миллиарда евро, говорится в заявлении совета.
Ранее сообщалось, что совет министров экономики и финансов 27 стран Евросоюза (Экофин) на заседаниях 9 октября может одобрить ослабление условий бюджетной программы Португалии.
Без этого Португалии не могут выдаваться очередные транши финпомощи.
Еврогруппа надеется, что Экофин одобрит это послабление.
Одобрение Экофина даст возможность выделить 2 миллиарда евро кредитов от временного Европейского
механизма финстабильности.
Глава МВФ Кристин Лагард сообщила на пресс-конференции по итогам заседания совета, что будет рекомендовать правлению фонда одобрить бюджетные послабления для Португалии и выделение очередного транша в 1,5 миллиарда евро.
Еврогруппа ожидает, что МВФ примет решение к концу текущего месяца.
Таким образом, итоговый размер следующего транша должен составить 4,3 миллиарда евро.
Суммарный объем помощи для Португалии – 78 миллиардов евро от стран еврозоны и Международного валютного фонда (МВФ). Она была одобрена в 2011 году во избежание дефолта государства.
«Тройка» кредиторов Португалии (представители ЕК, ЕЦБ и МВФ) в сентябре текущего года согласились смягчить требования по показателям дефицита бюджета на 2012–2014 годы. Так, по итогам текущего года Португалии необходимо достичь дефицита в 5% ВВП против 4,5% ранее. В 2013–2014 годах показатель следует сократить до 4,5% и 2,5% соответственно против 3% и 2,3% ранее. Таким образом, стране был дан лишний год на сокращение ее дефицита до уровня, требуемого от всех стран ЕС –
менее 3% ВВП.
Без выполнения бюджетного плана страна не сможет получать кредиты от ЕС и МВФ.
Власти ЕС по-прежнему рассчитывают, что Португалия сможет вернуться на рынки среднесрочного и долгосрочного капитала в 2013 году. Проволочки с одобрением бюджетных послаблений, длительное их обсуждение между кредиторами и властями государства могли бы поставить под угрозу возврат этого суверенного заемщика на соответствующие рынки.
Если Португалия не сможет в 2013 году вернуться к длинным рыночным займам, ей может потребоваться увеличение внешней финансовой помощи.
8 октября – Рейтер. Французская экономика, судя по всему, сократилась на 0,1 процента в третьем квартале этого года, согласно сентябрьскому исследованию Банка Франции, указавшему на снижение активности в секторах услуг и производства.
«В сентябре промышленная активность сократилась во всем мире… Книги заказов, по мнению коммерческих управляющих, показывают уровни ниже нормальных. Уровень загрузки мощностей снова немного снизился», – говорится в сообщении Банка Франции.
Индикатор деловых настроений для промышленности упал до 92 пунктов в сентябре с 93 пунктов месяцем ранее, а производство остается ниже долгосрочного среднего значения для сектора.
Индикатор деловых настроений для сектора услуг остался на отметке 91 пункт, как и в августе, отражая спад активности. Однако банк сообщил, что прогноз на октябрь выглядит немного более позитивным.
Экономика Франции переживает стагнацию в последние три квартала, и экономисты практически не видят признаков улучшения.
Национальное статистическое агентство INSEE сообщило на прошлой неделе, что вторая по величине экономика еврозоны, скорее всего, оставалась в стагнации в третьем квартале и покажет нулевой рост в четвертом квартале этого года.
Уралкалий: производство замедлилось (нейтрально).
В 3 квартале 2012 г. Уралкалий произвел 2,6 млн тонн калийных удобрений, что на 7% меньше в сравнении с 2,8 млн тонн в 2К12. За 9M12 компания произвела 7,4 млн тонн калийных удобрений; при этом в 1 квартале 2012 – 1,9 млн. тонн, во 2 квартале 2012 — 2,8 млн тонн и в 3 квартале 2012 – 2,6 млн тонн.
Снижение продаж выглядит не очень хорошо – чтобы достигнуть собственных прогнозов на год, компании придется произвести 2,6–2,7 млн. тонн калийных удобрений в 4К12, что будет непросто сделать из-за фактора сезонности спроса и цикличности производства. Вместе с тем, производимые объемы слабо отражают объемы отгрузки, Уралкалий может отгружать и продукцию, находящуюся на складах. Поэтому снижение производства не отражает снижения продаж и влияет на финансовые показатели лишь косвенно. По нашим прогнозам, продажи в 3К12 должны быть сильными из-за засухи и подготовки к озимым посадкам. Вместе с тем Уралкалий не заключил новых контрактов, которые могли
бы обеспечить дальнейший рост стоимости компании. Мы оцениваем производственные результаты нейтрально для котировок.
Черкизово, Разгуляй: сельское хозяйство получило поддержку (позитивно).
3 октября 2012 года Президент Российской Федерации Владимир Путин подписал федеральный закон «О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса РФ и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов РФ». В соответствии с законом, для производителей сельскохозяйственной продукции устанавливается нулевая ставка налога на прибыль на неограниченный срок и ряд других льгот (по НДС на ряд продукции, по НДФЛ сотрудников и т. д.).
Мы позитивно оцениваем данную инициативу для стоимости сельскохозяйственных компаний в долгосрочной перспективе. Локальное же влияние на котировки основных сельскохозяйственных бума, таких как Черкизово и Разгуляй, мы не ожидаем. Причина в том, что нулевые ставки и без того действуют в настоящее время, закон лишь продлевает их на неограниченный срок. Кроме того, в полной мере ощутить выгоду от налоговых льгот компании смогут только после восстановления
отрасли и выхода на стабильно прибыльную работу.
ЧЦЗ: ожидаемо слабые результаты (нейтрально).
Чистая прибыль ЧЦЗ по МСФО за 1 полугодие 2012 года снизилась на 50% и составила 437 млн рублей, говорится в материалах компании. EBITDA упала на 38% – до 929 млн рублей. Выручка за отчетный период составила 6,38 млрд рублей против 6,4 млрд за 1 полугодие 2011 года. Результаты слабые – рентабельность по EBITDA упала до 15% с 23% годом ранее, чистая рентабельность снизилась до 7% с 13% в 1П11. При том, что цены на цинк упали за период только на 15%, цены на свинец – на 21%. Вместе с тем падение выручки составило всего 1% за счет оптимизации структуры выпуска и рынков
сбыта. Себестоимость выросла преимущественно за счет увеличения доли стороннего сырья в переработке и наращивания объемов производства. В целом же контроль затрат можно назвать удовлетворительным. В 3К12 показатели могут ощутимо улучшиться на фоне частичного восстановления цен на промышленные металлы. В целом результаты хотя и выглядят слабо, смотрятся лучше, чем можно было ожидать после публикации операционных показателей, а также слабых данных за 1К12. Мы оцениваем деятельность завода в 1П12 нейтрально. Определяющей для котировок остается ценовая динамика на рынках свинца и цинка.
Сбербанк: зарплата по рынку, работа (нейтрально).
Глава Сбербанка Герман Греф сдержал свое обещание привести зарплаты сотрудников к рыночному уровню. По итогам второго квартала средняя зарплата сотрудника Сбербанка составила 60,2 тыс. руб., в то время как в среднем по рынку — 61,8 тыс. руб. На этом Сбербанк не остановится, в банке планируют продолжить модернизацию системы оплаты труда, привязав уровень выплат к эффективности работы каждого сотрудника. О необходимости приведения зарплат сотрудников к рыночному уровню в Сбербанке говорят уже давно. Многие эксперты сходились во мнении, что повышение зарплат до рыночного уровня – единственный способ повысить эффективность работников. Вот, наконец, Сбербанку это удалось. Несмотря на то что при этом количество работников сокращалось, рост операционных расходов оказался неудержимым, в основном именно благодаря росту расходов на персонал. Ни о каком 15%-м росте по итогам года, как отражено в планах компании на год, не
может быть и речи – вероятно, цифра превысит 20% и хорошо, если с учетом всех приобретений, не достигнет 30%-й планки. Цена «модернизации» на лицо. Означает ли это улучшение качество обслуживания и эффективности работы сотрудников? На этот вопрос только предстоит ответить. Традиционно в госструктурах с идеями все хорошо – реализация хромает.
Мы скептически относимся к эффективности принятых мер, но не отрицаем их необходимость как таковую. Позитивный эффект, если и будет, проявится еще нескоро. Локальный же позитив – вероятное замедление роста операционных расходов, которые, тем не менее, существенно превысят установленную планку.
Оцениваем событие нейтрально для котировок банка.
Рынок энергоносителей.
По итогам вчерашнего дня контракт на Light Sweet потерял 0,61%; Brent подешевел на 0,18%. Сегодня Light Sweet торгуется по $90,22 (+1,00%); Brent стоит $112,7 (+0,79%). Спред между Brent и Light
Sweet немного расширился до $22,48.
Природный газ по итогам вчерашней сессии вырос на 0,21%, в настоящий момент котировки снижаются и составляют $3,417 (+0,41%).



Акции компаний нефтегазового сектора.
Индекс нефтяных компаний MICEX O&G опустился на 0,15%, RTSog потерял 0,97%.
В лидерах на ММВБ акции Сургутнефтегаза (+0,53%) и акции НОВАТЭКа (+0,34%). В аутсайдерах бумаги Татнефти (-1,34%) и акции Транснефти (-1,19%).
Ликвидность.
Рубль за прошедший день ослаб. Бивалютная корзина подорожала на 0,37%, сегодня торгуется на уровне 35,2588 (-0,20%), при этом доллар укрепился к рублю на 0,50% до 31,1483 руб.; евро выросла до 40,4269 руб. (+0,08%).
Средства на корсчетах банков выросли на 111,3 млрд. руб., депозиты в ЦБ увеличились на 9,5 млрд. руб.
Ставка овернайт выросла на 4,00 б.п. и составляет 5,8400 п.п.



Акции банков.
Индекс банковского сектора ММВБ MICEX FNL снизился на 0,74%, на РТС RTSfn потерял 1,68%.
В лидерах на ММВБ акции Банка Москвы, которые выросли на 0,38%, а также бумаги Номос Банка, прибавившие 0,32%. Хуже рынка акции Банка Санкт-Петербург, которые потеряли в ходе сессии 2,20%, а также бумаги Банка Возрождение, упавшие на 1,64%.
Рынок металлов.
Драгоценные металлы показывают позитивную динамику. Стоимость тройской унции золота составляет $1776,65. Серебро поднялось до $34,0863. Соотношение стоимости золота и серебра опустилось до 52,12.
Медь вчера снизилась на 1,38%, сегодня торгуется по $8181,25 (-1,37%), Никель в понедельник понизился на 3,25%, сегодня опустился на 1,26% до $18014. Цинк в ходе вчерашних торгов подешевел на 1,69%, сейчас торгуется на уровне $1997,75 (-2,20%). Цена на стальные заготовки в Лондоне выросла до $362,5 (+2,11%), контракт на уголь вчера подешевел на 0,09%, в настоящее время торгуется по $53,53 (-0,26%).



Акции металлургических компаний.
Индекс сырьевого сектора ММВБ MICEX М&М упал на 0,75%, на РТС RTSmm потерял 1,22%.
В лидерах на ММВБ бумаги ТМК, которые выросли на 1,06%, а также акции Полюс золото, прибавившие 0,14%. Хуже рынка акции ЧЦЗ, которые потеряли в ходе сессии 2,84%, а также акции РусАла, упавшие на 2,10%.
Сельскохозяйственный сектор.
Стоимость Пшеницы вчера увеличилась на 0,41%, сегодня растет на 0,87% и составляет $868,5. Котировки Риса на вчерашних торгах выросли на 1,72%; сейчас теряют 0,13% и составляют $15,345. Кукуруза за прошедший день подешевела на 0,80%; сегодня цена составляет $742,5 (+0,07%). Стоимость Соевых бобов опустилась на 0,03%; сейчас котировки растут на 0,47% и составляют $1558,25. Котировки на Какао к закрытию уменьшились на 0,58%; сегодня теряют 0,04% и составляют $2381. В настоящий момент Сахар снижается на 0,56%, цена $21,42, на вчерашней сессии он подешевел на 0,83%.



Акции компаний потребительского сектора.
Индекс компаний потребительского сектора MICEX CGS снизился на 0,14%, RTScr потерял 0,85%.
На ММВБ лучше рынка смотрелись акции Магнита, которые выросли на 1,21%, также хорошо торговались бумаги Группы Черкизово (+0,68%). В аутсайдерах бумаги Дикси (-1,97%) и акции Группы Разгуляй (-1,57%).
Акции электроэнергетических компаний.
Индекс компаний электроэнергетики MICEX PWR опустился на 0,35%, на РТС отраслевой индекс RTSeu потерял 1,01%.
На ММВБ лучше рынка торговались акции ФСК ЕЭС, которые выросли на 1,98%, также хорошо смотрелись бумаги ТГК-1 (+1,77%). В аутсайдерах бумаги Холдинга МРСК (-2,51%) и акции Мосэнерго (-1,54%).



Акции машиностроительных компаний.
Индекс машиностроительных компаний MICEX MNF снизился на 0,51%, на РТС отраслевой индекс RTSin потерял 0,96%.
Лучше рынка торговались акции ОМЗ, которые выросли на 3,60%, хорошо смотрелись бумаги СОЛЛЕРСа (+1,11%). В аутсайдерах бумаги АвтоВАЗа (ап) (-1,96%) и обыкновенные акции АвтоВАЗа (-1,34%).



Акции компаний связи, IT и медиа.
Индекс компаний телекоммуникационного сектора MICEX TLC снизился на 0,63%.
Лучше рынка торговались акции Таттелекома, которые выросли на 0,33%, также хорошо смотрелись акции МГТС (+0,01%). В аутсайдерах бумаги БашИнформСвязи (-5,54%) и акции Ростелекома (-1,34%).