Во вторник компания «Северсталь» представила ожидаемо слабую отчетность за 4 квартал и весь 2012 год, как со стороны финансовых показателей, так и в разрезе кредитных метрик эмитента, что стало отражением низких цен на металлы в мире.
На фоне падения по итогам 2012 года показателей выручки «Северстали», уровня EBITDA и сокращения чистого денежного потока кредитный профиль эмитента немного ухудшился, хотя компания и сохранила возможность погасить все краткосрочные обязательства наличностью на счетах.
Несмотря на негативное влияние снижения чистого денежного потока и отношения чистого долга к EBITDA на кредитный рейтинг эмитента, у компании по-прежнему достаточно резервов, чтобы ее кредитные качества оставались на относительно высоком уровне.
Мы ожидаем, что результаты компании за 2012 год в среднесрочной перспективе могут найти слабо негативное отражение в ценах наиболее дальнего выпуска еврооблигаций Северсталь-22, тогда как выпуски с меньшим сроком до погашения, в частности Северсталь-17, на наш взгляд, по-прежнему сохраняют определенную инвестиционную привлекательность.
