По итогам вчерашних торгов рост индекса ММВБ составил 0,13%. Некоторые трейдеры не довольны таким скромным ростом: европейские индексы растут, американский индекс S&P-500 находится у пятилетних максимумов без признаков коррекции. Предлагаю срочно погасить недовольство: разумнее сравнивать наш индекс с индексами развивающихся стран, к которым инвесторы сейчас не благоволят.
Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets вчера вырос на символические 0,04%. Фондовый индекс нашего соседа по БРИКС Бразилии (Bovespa) обвалился на 1,81%. Если бы наш рынок слепо шел за Бразилией, то он находился бы у восьмимесячных минимумов (1360 пунктов по индексу ММВБ при вчерашнем закрытии 1428,68). Радуйтесь малому! Сказал же Расул Гамзатов: «Радость, она словно детская шалость. Звонким и чистым дождём на рисунке осталась. С нею, как с детством, расстаться мне жалко, Прыгает дождик, и радуга, словно скакалка.» Мы бы попрыгали вниз, потому что дивидендная доходность в этом году уменьшилась, а Банк России принял решение оставить без изменения ставку рефинансирования — шансы на оживление экономики в этом году призрачные, но… мы не прыгаем из-за пенсионных покупок. Есть спрос в «индексообразующих» акциях («Сбербанк», «ЛУКОЙЛ», «Норильский Никель»). В Европе в это время все плохо: производственный индекс PMI снизился в марте до 46,8 (февральский — 47,9), но это «плохо» легко трансформируется в рост индексов. Повышаются шансы на то, что на завтрашнем заседании Европейский центральный банк смягчит свою политику. Что дальше? Существует высокая вероятность того, что восходящий тренд индекса S&P-500 продолжится до отметки 1690 пунктов, но наш рынок будет стоять на запасном пути, пока не начнется общий рост развивающихся рынков. Будем надеяться, что мы не попадем под коррекцию американского рынка. Радуемся малому: глава ФРС США Бен Бернанке попал в очень трудную ситуацию, а на нас это пока не отразилось. Он никогда не сможет остановить печатание денег или разрешить повышение процентных ставок: «понциобразный пузырь» лопнет и фондовый рынок рухнет процентов на 20.
Обратите внимание: в то время как американский индекс S&P-500 вырос до новых рекордных максимумов, индекс Dow Jones Transportation Average далек от них (транспортный сектор исторически был хорошим опережающим индикатором как экономики, так и фондового рынка). Обратите также внимание на такой индикатор состояния реальной экономики, как цены на медь, которые находятся у десятимесячных минимумов. С прицелом на апрель остаемся оптимистами, а сегодня ждем нейтрального открытия. Резкий рост японского рынка нивелируется снижением бразильского и негативной динамикой валютной пары Aud/Usd. Среди американской статистики стоит обратить внимание на прогноз ADP по занятости (15:00 мск) и на непроизводственный индекс менеджеров по снабжению (ISM) — 18:00 мск.
Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»
