Акрон опубликовал финансовые результаты второго квартала и первого полугодия 2013 года.
После вышедших месяцем ранее операционных результатов рынок не ждал высоких финансовых показателей, однако Акрону удалось немного порадовать инвесторов. Консолидированная выручка группы превзошла ожидания, EBITDA оказалась чуть ниже прогнозов. Величина чистой прибыли – выше нашего прогноза и значительно выше консенсуса.
Несмотря на исторически более слабый второй квартал (относительно первых трех месяцев года), компания смогла увеличить выручку в квартальном сопоставлении. В годовом сопоставлении итоги 2К13 и первого полугодия не такие сильные, что связано со снижением цен на основные виды экспортируемых группой удобрений.
Мы оцениваем результаты умеренно позитивно для котировок компании. Оставляем справедливую оценку акций на уровне 1886 рублей и рекомендацию ПОКУПАТЬ.
Инвестиционные факторы.
— Собственное фосфатное производство (ГОК «Олений ручей»), а также снижение цен на хлористый калий способствуют снижению себестоимости производства сложных удобрений;
— Рост стоимости принадлежащего компании пакета акций польской компании Grupa Azoty положительно сказался на финансовых результатах;
— В третьем квартале спрос на продукцию будет поддерживаться странами Латинской Америки.
Факторы риска.
— Снижение мировых цен на азотные удобрения оказывает давление на финансовые результаты группы;
— Курсовые разницы от переоценки активов и обязательств оказали негативное влияние на прибыль компании в первом полугодии;
— Переоценка принадлежащего Акрону пакета акций Уралкалия негативно скажется на финансовых показателях в третьем квартале.
