Операционные результаты металлургов за 3 кв. 2013 года: Стагнация в отрасли продолжается, — ОАО «Промсвязьбанк»

Три крупные российские металлургические компании (НЛМК, ММК и Северсталь) в октябре представили свои операционные результаты за 3 кв. 2013 года. В целом их отчеты вновь подтвердили продолжение стагнации в отрасли. Так, ММК, НЛМК и Северсталь сообщили о сокращении продаж металлургической продукции по сравнению со 2 кв. 2013 г. Несколько смягчает падение реализации увеличение отгрузок на внутренний рынок. Ценовая динамика также не вселяет оптимизма, снижение стоимости наблюдается по всему ассортименту проката и сырья. В то же время опережающее падение цен на коксующийся уголь и ЖРС по сравнению со стальной продукцией сыграет на руку компаниям с низкой вертикальной интеграцией (ММК и НЛМК). По нашему мнению, снижение продаж и падение цен на продукцию металлургов будут оказывать сдерживающий эффект на акции компаний, и они могут находиться под давлением в этом квартале, учитывая невысокий апсайд к текущей консенсус-оценке их справедливых цен. Вместе с тем мультипликаторы сталеваров остаются невысокими по отношению к аналогам, а ожидания скорого улучшения ситуации в секторе остаются превалирующими, – любые позитивные новости, их подтверждающие, могут выступить драйвером достаточно резкой реакции котировок.