МТС представил финансовые результаты за третий квартал. Результаты российского бизнеса поддерживались высоким темпом роста в сегментах продаж телефонов и мобильной передачи данных.
Рост бизнеса в Украине ограничивается отсутствием у МТС лицензий на 3G в регионе. В то же время, итоги квартала превзошли наши ожидания.
Бизнес в Туркменистане восстанавливается быстрее, чем мы прогнозировали.
В целом, результаты оказались немного выше наших ожиданий; МТС остается лидером на российском рынке сотовой связи. Особым успехом компании является то, что она вышла на первое место среди операторов «большой тройки» по выручке сегмента передачи данных – самого быстрорастущего и маржинального бизнеса в отрасли.
С учетом пересмотра прогнозов по финансовым результатам оператора на ближайшие годы, мы обновили модель оценки стоимости акций компании. Мы повышаем целевой уровень на конец 2014 года до 350 рублей за обыкновенную акцию ($22,0 за ADR).
Внедрение услуги MNP, а также ожидания объединения мобильных активов Ростелекома и «Tele2 Россия» могут ограничить рост компании в перспективе, поэтому оставляем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.
Инвестиционные факторы.
— Первенство на российском рынке по числу абонентов в 3К13;
— Самый низкий среди операторов «большой тройки» отток абонентов;
— Лидерство на российском рынке по выручке сегмента мобильной передачи данных по итогам 3К13;
— Высокие темпы восстановления туркменского бизнеса МТС.
Факторы риска.
— Основная доля CAPEX придется на четвертый квартал, что может негативно сказаться на величине свободного денежного потока;
— Отрицательная динамика сегмента услуг фиксированной связи на российском рынке;
— Отсутствие лицензий на сети 3G в Украине ограничивает рост бизнеса в регионе.
