Снижение на рынках акций Европы в среду продолжилась. Индексы «ядра» потеряли около 0.6-0.9%, причем в аутсайдерах вновь оказался немецкий DAX (-0.9%). В сегментном разрезе снижение происходило согласованно, указывая на коррекционный характер движения. Из статистики мы выделим страновые PMI в секторе услуг, показавшие слабость Франции и Италии – соответствующие PMI (48 и 47,2 пунктов) оказались хуже ожиданий, причем итальянский индикатор оказался заметно ниже ожиданий (консенсус: 50,2).
Американские биржи США в среду также снизились, хотя большая часть снижения к концу дня была выкуплена. Число рабочих мест в стране от ADP в ноябре составило 215 тыс., что является максимальным значением за год и задает позитивные ожидания по официальным данным, которые выйдут в пятницу и, соответственно, повышает напряженность вокруг декабрьского заседания ФРС. ISM в секторе услуг оказался, напротив, похуже ожиданий (53,9 пунктов против консенсусных 55); составляющая компонента «занятость» — 52,5 против 56,2 месяцем ранее. Вышедшая вчера «Бежевая книга» (экономический обзор ФРС) также подтвердила лишь определенные улучшения на рынке труда.
Российский рынок акций в среду пытался сформировать базу для отскока и вернуться выше 1450 пунктов, но во второй половине на признаках сохранения негативных настроений на западных площадках и вопреки сильной нефти, а также на неожиданных новостях по Газпрому продолжил снижение к 1430 пунктам. Конъюнктурно рынок по-прежнему остается слабым из-за давления в ключевых «голубых фишках» (Сбербанк: -1,3%, Газпром: -1,7%; Лукойл: -0,9%). Отметим, что, в банковском и нефтегазовом сегментах не все акции поддержали негативный настрой рынка. Так, Роснефть подорожала на 1,0%, подрос и Сургутнефтегаз (ОА: +1,4%; ПА: +1,3%). ВТБ (-0,1%) практически не изменил свои котировки. В остальных сегментах рынка вообще все выглядело неплохо.
Общий фон для российского рынка сегодня складывается нейтральным. Фьючерсы на американские индексы без изменений, азиатские рынки в слабом минусе. Открытие торгов на Московской бирже может состояться в отрицательной области, и мы допускаем постепенное сползание индекса ММВБ к поддержке 1425. Итоги заседания ЕЦБ способны, по нашему мнению, приободрить участников торгов и вернуть оптимизм на отечественный рынок.
В фокусе.
Электроэнергетика: goodbye или good buy?
Акции электроэнергетического сектора – одни из главных «изгоев» на российском рынке акций на протяжении последних 2,5 лет. За это время капитализация представленных в секторе почти всех компаний (только вдумайтесь в эти цифры!), сократилась более чем на 80%. С начала текущего года индекс ММВБ «Электроэнергетика» упал на 40% при нейтральной динамике основного бенчмарка (ММВБ). Как мы уже неоднократно писали, планомерное снижение котировок происходило на фоне ужесточения госрегулирования и давления на рентабельность, неопределенности денежных потоков из-за неясных «правил игры» в секторе, а также рисков размытия долей в результате допэмиссий, которые наряду с инфраструктурными облигациями стали практически единственным доступным инструментом капитализации госкомпаний в условиях высокого уровня левериджа. Настолько ли слабыми являются представленные в секторе компании и настолько ли беспросветно их ближайшее будущее? Энергетика – goodbye? Или же это good buy?
Особое мнение.
S&P500 упрочит свои позиции в 2014г.
Очередной сезон отчетности в США завершен и настало время подводить итоги и формировать ожидания на следующий год. Стоит отметить, что в целом последний отчетный квартал оказался неплохим для американских корпораций: средний темп роста выручки компаний из S&P500 составил 2.7% кв./кв., показатель прибыли на акцию (EPS) увеличился на 4,3% г/г. Основной вклад в положительную динамику выручки и прибыли был сформирован потребительским сектором и здравоохранением. Это защитные сектора: традиционно низкобетовые и ориентированные на постепенное восстановление после делевериджа потребительского спроса, а также поддерживаемые внутренними драйверами, такими, как например программа Obamacare. Если предположить, что расширение мультипликаторов в 2014г. будет носить умеренный характер и средний P/E по S&P500 в следующем году составит «вмененное» через паритет доходности P/E 16.6x, то к ноябрю 2014г. индекс S&P500 может достичь отметки 2300 пунктов.
Emerging markets вне зоны интереса инвесторов.
2013 год выдался для развивающихся рынков, мягко говоря, неудачным. Если смотреть на динамику индексов акций развитых и развивающихся рынков, то видно, что с начала этого года первые (на примере Индекса MSCI World) выросли на 21%, а вторые (на примере MSCI EM) — снизились на 5%. Перспектив восстановления темпов экономического роста в развивающихся стран в отсутствие каких-либо значимых реформ нет. Кроме того в некоторых странах в следующем году еще планируются политические выборы — то есть, нестабильность будет сохраняться, соответственно, ожидать возобновления интереса инвесторов не приходится. Интересно, что в этом году помимо традиционного термина БРИК и БРИКС появился новый термин — «хрупкая пятерка»: такими словами аналитик Morgan Stanley назвал экономики Бразилии, Индонезии, Индии, Турции и ЮАР. Именно в этих «хрупких» странах и пройдут в следующем году выборы.
Корпоративные и отраслевые события.
Россети может поделиться дивидендами.
ОАО «Российские сети» и дочерние общества компании готовы выплатить по итогам 2013 года дивиденды в размере 25% от чистой прибыли по МСФО, сообщил журналистам глава компании Олег Бударгин.
УралХим раскрыл подробности приобретения 20% Уралкалия.
«УралХим» покупает 20% «Уралкалия» на кредитные средства под залог приобретаемых акций, сообщил гендиректор «УралХима» Дмитрий Коняев на пресс-конференции. По его словам, кредитором выступает крупнейший российский банк, заемщиком — ОАО «ОХК «УралХим». В рамках сделки пакет оценен с премией к рынку. Закрытие сделки ожидается в ближайшее время, сказал Д.Коняев. Д.Коняев уточнил, что пакет «Уралкалия» приобретается на открытом рынке. В сделку в том числе войдут акции, принадлежащие структурам Филарета Гальчева и Анатолия Скурова.
10% акций Аэрофлота могут быть проданы в 2014 году.
Около 10% акций «Аэрофлота» могут быть размещены уже в 2014 г., сообщил Bloomberg со ссылкой на гендиректора компании Виталия Савельева. Это должно увеличить долю акций «Аэрофлота», находящихся в свободном обращении (с 4-6% до 16%), и определить справедливую рыночную цену перед планируемой приватизацией компании, подчеркнул Савельев. Предварительное согласие всех сторон есть, но окончательное решение — за Росимуществом, отметил он. По словам представителя «Аэрофлота», организаторы размещения еще не выбраны.
Газпром может провести допэмиссию?
Премьер-министр РФ Дмитрий Медведев распорядился представить предложения о проведении допэмиссии акций ОАО «Газпром» для получения в собственность олимпийских объектов, принадлежащих РФ.
