Обозрение от ИК ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент

Индекс РТС в четверг вырос на 0,64% и составил 1906,71 пункта при обороте $409,046, индекс ММВБ подрос 0,40% и составил 1666,59 пункта.

ПРОГНОЗ. Сбербанк – лучший.
Перед длинным уикэндом в США российский рынок стал проявлять осторожность и пошел в минус с открытия сессии. Нефтяные цены с утра стали откатывать после того, как в Китае вышли данные о падении июньского индекса деловой активности PMI до 50.9 после 52 в мае. Хотя это падение говорит в пользу снижения ожиданий дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики Народным Банком, шанхайский CSI 300 сбросил большую часть роста и закрылся скромно +0.19%. Европейские площадки после сильных закрытий в четверг открылись в пятницу в малом плюсе и тоже стали слегка фиксироваться после сильного ралли на неделе. В Лондоне силу на волне “греческого” ралли показывает банковский сектор, что сказывается на росте акций Сбербанка, чьи акции должны теперь торговаться на LSE. Второе парламентское голосование в Греции по закону, реализующему план экономии, завершилось благополучно, что не является, впрочем, сюрпризом. Как следствие парламентского успеха Папандреу, в Германии встреча министра финансов с немецкими банками закончилась согласием частных инвесторов конвертировать выплаты до 2014 года в более длинные бумаги. Рост курса евро в данной связи, а также в связи с ожиданиями повышения ставки ЕЦБ на следующей неделе сигнализирует о продолжении оптимистичных настроений в Европе. Фондовый рынок США закончил квартал на хорошей позитивной ноте S&P 500 (+1.01%), инвестфонды пополняли портфели по мере ослабления греческих страхов и выходе приличных макроэкономических показателей, так вчера неожиданно вырос индекс деловой активности Чикаго. Сегодня фьючерсы в США довольно неопределенны, но перед праздником дня независимости в США настроения на рынке обычно хорошие, что снижает риски коррекций. Основное событие дня сегодня выход индекса деловой активности ISM (оценка падение до 52). Сегодня уже вышли данные о падении индекса деловой активности в еврозоне с 54.6 до 52, но напомним, что индекс деловой активности Чикаго неожиданно вырос. Индекс ММВБ продолжает удерживать позиции выше уровня открытия среды (1653). Утреннее падение было выкуплено на фоне спокойных торгов в Европе. Слабость против роста Сбербанка показывает нефтегазовый сектор, пока нефтяные цены опускаются. Сегодня начинаются нефтяные интервенции, организованные МЭА (продажи из резервов развитых стран по 2 млн. баррелей черного золота в день), так что нефтетрейдеры оценивают их последствия. В выходной день для США понедельник 4 июля ожидаем негативное открытие, как знак притормаживания активности на мировых площадках.
НОВОСТИ ЭМИТЕНТОВ. Газпром подвел итоги 2010 года.
В 2010 году Газпром добыл на 57 млн. тонн условного топлива больше, чем в 2009 году. Добыча природного газа — выросла более чем на 47 млрд. куб. м. и составила 508,6 млрд. куб. м. Нефти добыто на 4 млн. тонн больше, чем в 2009 году. Консолидированная выручка Газпрома выросла в 2010 году на 17,4% и превысила 3 трлн. 660 млрд. рублей. Чистая прибыль компании повысилась на 22,4% и составила 776 млрд. руб. Газпром считает, что в 2010 году принципиально новыми и очень важными факторами роста международной торговли природным газом стали: — пересмотр программ атомной энергетики; — снижение собственной добычи газа в Европе; — переоценка политических рисков отдельных поставщиков; — сокращение дотаций альтернативной энергетике в Европейском Союзе; — новая динамика роста спроса на энергоресурсы в Азии и на внутренних рынках стран-экспортеров газа. Газпром уверен в своем огромном потенциале, основой которого является мощная сырьевая база. В Газпроме считают, что никакие экономические кризисы, никакие новации в газовых технологиях не способны подорвать положение российского монополиста на мировом рынке. Доля Газпрома в мировой добыче природного газа составляет около 15%. Газпрому принадлежит 18% мировых запасов голубого топлива. Разведанные запасы газа Газпром оцениваются в 33,1 трлн. куб. м. По результатам международного аудита запасов углеводородов Газпрома, их текущая приведенная стоимость составила 269,6 млрд. долл. (почти на 12% выше прошлогодней оценки). С 2006 года по 2010 год мощности Газпрома по хранению газа в Европе возросли с 1,4 до 2,5 млрд. куб. м, а суточная производительность — с 18,2 до 30 млн. куб. м. Капитальные вложения Газпрома в подземное хранение газа в 2010 году составили 17,4 млрд. руб. (в 2009 году этот показатель составлял только 9,5 млрд. руб.).
Газпром продолжает работу, направленную на увеличение объемов реализации газа напрямую конечным потребителям. Суммарный объем продаж газа конечным потребителям Великобритании, Франции, Чехии и Италии в 2010 году составил 4,7 млрд куб. м, что на 47 % превышает показатель 2009 года.
В целом потенциал Газпрома впечатляет, только осталось дождаться его реализации, поскольку инвесторов больше всего интересуют финансовые потоки и рост капитализации. Однако акции Газпрома буксуют, а за последний год отстали от рынка. Потенциал Газпрома пока не реализован в финансовых показателях, поскольку выручка компании в разы уступает ведущим мировым игрокам, таким как — Exxon Mobil, Royal Dutch Shell, PetroChina. Поэтому Газпрому необходимо диверсифицировать бизнес — развивать восточное направление, а также производство СПГ. Вместе с тем акции Газпрома по фундаментальным показателям сохраняют потенциал для дальнейшего роста.
Аналитика рынка в цифрах (формат pdf)
ИК ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент